西南证券：给予中信金属买入评级

　　西南证券股份有限公司胡光怿近期对中信金属进行研究并发布了研究报告《2026年中报点评：矿山权益释放，有色金属强势放量》，给予中信金属买入评级。

　　中信金属(601061)

　　投资要点

　　事件：中信金属公布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入869.11亿元，同比增长36.53%；实现归母净利润26.73亿元，同比增长84.55%；实现扣非归母净利润27.05亿元，同比提升95.32%，公司上半年盈利体量已接近2025年全年水平(2025年归母净利润26.89亿元)，创同期历史新高。

　　投资业务：海外矿山权益价值加速释放，贡献利润接近翻倍。公司围绕"投资+贸易+科技"战略三角，参股全球优质矿产资源项目进入收获期：拉斯邦巴斯铜矿上半年生产铜精矿含铜约21万吨，其中二季度产铜约10.9万吨、环比增长约8%，项目贡献权益利润接近翻倍；艾芬豪矿业旗下卡莫阿-卡库拉铜矿上半年生产阳极铜、粗铜或待售渣选精矿13.6万吨，基普什锌矿上半年生产精矿含锌13.5万吨且第二季度产锌创纪录；普拉特瑞夫铂族多金属矿一期选厂产能爬坡、二期扩建施工进展顺利；巴西矿冶公司保持全球铌市场超70%的市占率，产销量同步增长，稳定贡献权益利润。投资收益已成为公司盈利能力提升的强劲动能。

　　贸易业务：有色金属强势放量，黑色金属稳健经营。分产品看，2026年上半年公司有色金属产品实现收入729.70亿元，占营业收入的83.96%，同比增长超40%，其中铜业务实现铜精矿、粗铜等多品种协同增效，铌业务整体销量实现突破、国内市场份额超80%，铝业务经营效益较好增长；黑色金属产品实现收入137.46亿元，占比15.82%，同比增长10.94%，铁矿石、钢材业务保持稳健。

　　科技创新赋能主业。公司围绕先进材料研究院构建开放协同的创新生态，聚焦传统产业、新兴产业与未来产业三方面的关键材料，巩固以铌科学技术为特色的应用创新，探寻新材料技术发展潜力；深化与行业一流高校和研究机构的产学研合作，在联合研发模式的基础上，着力建强自主研发能力，同时积极探索产业孵化机会，力争早日实现科技成果转化。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028年营业收入分别为1650.84、1860.90、2023.38亿元，归母净利润分别为48.6、60、72.1亿元，EPS分别为0.99、1.22、1.47元，对应PE分别为12、10、8倍。考虑到公司作为央企在金属贸易领域占据龙头地位，资源保障能力与盈利稳定性突出，维持“买入”评级。

　　风险提示：商品价格波动风险，汇率波动风险，信用违约风险，地缘政治风险等。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为15.51。

　　本文数据来源于西南证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。