ST南新2026年半年报：在研项目获进展，亏损收窄但现金流承压

　　蓝鲸新闻8月31日讯，8月30日，ST南新(688189.SH)公布2026年中报，公司依托抗流感创新药及呼吸系统药物产品线，受制于行业集采深化及竞品冲击导致的售价下调，报告期业绩持续亏损但幅度收窄；同时，核心在研项目取得里程碑进展，并通过向控股股东转让应收账款优化资产结构。

　　财报数据显示，报告期公司实现营业收入5604.47万元，同比下降9.38%；归母净利润-3716.17万元，亏损较上年同期收窄；扣非净利润-3586.34万元。经营活动产生的现金流量净额为-1155.75万元，由上年同期的净流入转为净流出，主要系销售回款减少所致。期末总资产8.54亿元，较上年度末增长5.55%，主要源于新增银行贷款及往来款项增加。公司营收与利润双降，且经营现金流承压，反映出主业面临较大的市场与资金压力。

　　公司主营业务聚焦抗感染、呼吸系统及心脑血管领域，核心产品包括帕拉米韦氯化钠注射液、磷酸奥司他韦干混悬剂等。报告期内，受医药行业集中采购常态化及同类竞品放量影响，公司为应对市场竞争下调部分产品价格，导致营业收入和毛利率双双下滑。尽管营业成本因销量增加同比上升30.29%，但公司通过压降销售费用（同比下降39.44%）和管理费用，一定程度上对冲了毛利下降的影响。

　　研发方面，公司研发投入2323.42万元，占营收比例41.46%，虽同比大幅减少，但主要系重要在研项目处于阶段性总结期所致。改良型新药帕拉米韦吸入溶液III期临床试验达到预设终点，1类创新药盐酸美氟尼酮片II期临床完成入组，为后续产品梯队补充奠定基础。此外，公司将部分长账龄应收账款转让给控股股东，实现资产盘活，但由此产生的其他应收款大幅增加，且部分银行存款因合同纠纷被冻结，资产质量仍需关注。

　　当前医药行业处于结构调整期，仿制药集采降价压力持续，创新药成为竞争焦点。公司核心产品帕拉米韦面临仿制药上市及进入集采目录的风险，可能导致市场份额流失或价格进一步下探。虽然公司在吸入制剂等差异化赛道有所布局，但新药获批及商业化放量尚需时间。后续需重点关注帕拉米韦吸入溶液的注册审批进度、核心产品在市场集采环境下的量价表现，以及经营性现金流的改善情况。