锂电产业链持续产销两旺，业绩维持高速增长趋势

　　国信证券近日发布锂电产业链双周报（2026年8月第2期）：锂电产业链2026Q3前瞻：展望Q3，储能需求持续向好，国内新能源车进入旺季，产业链出货量环比保持快速提升趋势。电池企业积极传导消费税、出口退税等压力，盈利能力有望稳中向好。隔膜企业继续推动价格上涨，盈利能力有望延续向上趋势。负极企业推动成本传导，盈利能力有望逐渐修复。正极企业、电解液企业在锂价企稳略有回暖的大背景下，盈利能力有望保持相对稳健。

　　以下为研究报告摘要：

　　投资建议

　　【行业动态】

　　锂电产业链2026中报总结：电池板块方面，动储电池企业2026Q2出货量同比增速大多超50%，环比增速多为20%-30%，电池单位净利多呈现稳中向好趋势；消费电池企业在出口退税等扰动下、价格传导需要时间，部分企业Q2毛利率表现承压。材料板块方面，磷酸铁锂企业Q1库存产生一定增益、Q2碳酸锂价格回落背景下部分企业表观单吨盈利环比走弱，但在稼动率提升，向客户积极传导磷源、硫酸等价格压力背景下，经营性单位盈利表现相对稳健。三元正极企业稼动率持续走高，大多单位盈利稳中向好。负极材料企业受到石油焦等原料价格波动影响，Q2盈利能力大多承压。隔膜企业持续满产满销，并积极推动价格上涨，单位盈利延续向上趋势。六氟企业受产品价格回落影响，盈利能力边际走弱。

　　锂电产业链2026Q3前瞻：展望Q3，储能需求持续向好，国内新能源车进入旺季，产业链出货量环比保持快速提升趋势。电池企业积极传导消费税、出口退税等压力，盈利能力有望稳中向好。隔膜企业继续推动价格上涨，盈利能力有望延续向上趋势。负极企业推动成本传导，盈利能力有望逐渐修复。正极企业、电解液企业在锂价企稳略有回暖的大背景下，盈利能力有望保持相对稳健。

　　9月锂电产业链延续产销两旺：根据产业链反馈，6家电池样本企业排产211.3GWh，同比+66%、环比+6%；6家正极样本企业排产25.1万吨，同比+53%、环比+6%；4家负极样本企业排产21.8万吨，同比+45%、环比+4%；3家隔膜样本企业排产23.1亿平，同比+35%、环比+2%；2家电解液样本企业排产14.7万吨，同比+54%、环比+4%。

　　宝马新世代iX3中国版本正式上市，搭配亿纬锂能、宁德时代电芯：近日，宝马新世代BMW iX3中国版本正式上市、共三款车型，iX330L、iX340L和iX350L分别售价26.99/29.99/33.99万元起。据产业链信息，新世代iX330L版本使用宁德时代方形磷酸铁锂电池，iX340L版本采用由亿纬锂能和宁德时代共同配套的三元大圆柱电池，iX350L版本采用亿纬锂能的三元大圆柱电池。

　　【新能源车产业链数据】

　　国内新能源车渗透率超六成，出口保持强劲：根据中汽协数据，7月国内新能源车销量156.1万辆，同比+24%、环比-5%；国内新能源车渗透率60.4%，同比+11.7pct，环比+1.9pct。1-7月国内新能源车累计销量为900.7万辆，同比+10%；其中内销609.8万辆，同比-12%；出口290.7万辆，同比+127%。

　　欧洲新能源车销量高增，美国市场表现较弱：7月欧洲九国新能源车销量31.98万辆，同比+45%、环比-20%；新能源车渗透率36.6%，同比+9.2pct、环比-0.5pct。1-7月欧洲九国新能源车累计销量215.39万辆，同比+37%。7月美国新能源车销量9.29万辆，同比-37%、环比-6%；新能源车渗透率6.8%，同比-3.9pct、环比-0.5pct。1-7月美国新能源车累计销量64.36万辆，同比-27%。

　　【锂电材料及锂电池价格】

　　碳酸锂价格震荡，电芯价格走势分化。本周末（8月28日）碳酸锂价格15.30万元/吨，较两周前上涨0.15万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、六氟磷酸锂、电解液报价上涨，三元正极报价下跌，隔膜、负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.632/0.402/0.426/0.365元/Wh，较两周前增加0.002/0.002/-0.003/-0.001元/Wh。

　　【投资建议】

　　建议关注：1）需求向好背景下估值较低的行业领先企业（宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、特锐德、天奈科技、宏发股份）。2）主业快速增长，并积极拓展产品新场景、新业务等领先企业（科达利、蔚蓝锂芯、豪鹏科技、星源材质、新宙邦、珠海冠宇）。

　　【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。(国信证券 王蔚祺,李全)