近180亿元涌入半导体板块

　　在近期的震荡调整行情中，大量资金借道ETF涌入半导体板块。据统计，8月以来，半导体主题ETF净流入近180亿元。与此同时，半导体板块的机构调研热度高企，近一个月机构调研超2500次。

　　大量资金涌入半导体主题ETF

　　据Choice测算，9月4日，半导体主题ETF净流入33.4亿元。具体来看，半导体ETF国联安净流入7.61亿元，科创半导体ETF华夏净流入5.73亿元，科创芯片ETF嘉实、芯片ETF华夏等净流入均超3亿元。

　　拉长期限来看，8月以来，截至9月4日，半导体主题ETF净流入177.94亿元。其中，半导体设备ETF国泰净流入39.98亿元，半导体设备ETF易方达净流入21.98亿元，科创半导体ETF华夏净流入20.33亿元，芯片ETF华夏、半导体设备ETF广发、半导体ETF国联安等净流入均超10亿元。

　　与此同时，半导体主题基金持续“上新”。截至9月6日，科创芯片设计ETF嘉实、天弘上证科创板芯片指数基金正在发行。另外，新品还在持续上报，9月以来，富安达半导体产业混合基金、华宝上证科创板芯片设计主题ETF联接基金等接连上报。

　　在近期新成立的半导体主题ETF持有人中，多家机构现身其中。以华宝上证科创板芯片设计主题ETF为例，截至8月28日，加利宝启航1号私募证券投资基金持有该ETF500万元，北京医学检验学会、北京中卫医药卫生科技发展中心均持有该ETF200万元。

　　机构密集调研

　　 Choice数据显示，近一个月，半导体板块机构调研次数超过2500次。其中，炬光科技、华润微、圣邦股份、纳芯微等机构来访量均超过120次，多家知名机构现身调研名单。

　　具体来看，8月31日，易方达基金、景林资产、勤辰资产、交银施罗德基金、兴证全球基金等调研了圣邦股份。8月25日以来，南方基金、国泰基金、博时基金、Point72等调研了华润微。

　　从调研纪要来看，机构十分关注公司的最新业务发展情况。例如，针对圣邦股份，有机构提问：“公司在汽车电子方面进展如何？”圣邦股份表示，公司在汽车电子领域持续进行全面布局和积极投入。目前，拥有车规产品逾600款，38个产品品类均有相当数量的车规级产品处在量产销售和研发验证阶段。公司车规产品的收入持续稳健增长，2026年上半年营收占比约7%，预计未来3-5年将超过营收规模的10%。

　　从半导体产业发展情况看，银河基金基金经理郑巍山表示，本轮半导体硅片涨价潮并非单一因素驱动，是AI爆发带来的真实需求传导与长协到期后寡头重估定价权交织的结果。对国内产业而言，这虽然在近期带来了成本上升的压力，但也为本土12英寸高阶硅片厂商打入供应链、实现业绩提升创造了重要机遇。

　　“由电子、半导体及AI主题驱动的结构性行情，其持续演绎的概率正在下降。从产业端看，算力产能的落地转化与需求兑现存在一定的偏离，相关的海外融资端也存在一定的脆弱性，底层资产残值及折旧假设的任何修正都可能引发信用利差的重新定价，进而通过产业链传导至上游芯片设备环节的订单预期。二级市场上相关产业国内与海外的短期映射关系本身就是脆弱的。此外，美联储政策路径及地缘冲突的反复也增加了环境的不可预测性。”鹏华基金权益投资一部副总经理伍旋表示，在保持行业均衡的同时，向确定性更强、性价比更优的品种集中权重，提升组合弹性。

　　在富国基金基金经理罗擎看来，国内存储行业头部企业上市进程备受关注，对于国产存储芯片在全球消费电子和汽车的应用，以及国产半导体设备的扩产和国产化都具有标志性意义。同时，国内先进制程产能扩充仍在稳步推进，将为国产AI提供强大支撑。预计下半年开始，相关国产算力芯片企业有望迎来出货和经营基本面的持续改善。但也必须注意到，经历前期市场阶段性去杠杆之后，全球资金可能会在不同板块之间进行再平衡。相较上半年AI和半导体等硬科技板块一枝独秀，下半年整体A股市场可能会更加百花齐放。在持续关注国内半导体产业发展的同时，也会增加对全球及国内市场杠杆风险的关注。