卓创资讯观察：成本传导叠加情绪驱动，9月阔叶浆市场仍存上行空间

　　【导语】8月份进口阔叶浆现货市场价格上涨，主要受到供应阶段性偏紧以及市场情绪好转的带动。9月份阔叶浆外盘报涨导致进口成本预期提升，叠加港口可售货源有限，下游需求预期回暖等支撑，预计进口阔叶浆市场价格仍存小幅上涨空间。

　　8月市场价格先跌后涨

　　8月份进口阔叶浆现货市场价格呈现先跌后涨的趋势，月均价4394元/吨，环比上涨0.36%，同比上涨5.32%。8月上半月进口阔叶浆现货市场价格小幅下行，主要因市场需求暂无明显改善，下游原纸行业刚需采买，浆市成交缺乏增量表现，但随着现货市场货源逐步消耗，且部分港口到货延迟，叠加上海期货交易所纸浆期货价格触底反弹，市场情绪升温，下游部分纸企买货积极性提高，贸易商低价惜售，市场价格由跌转涨，月末涨至近三个月以来高位。

　　图1 2025-2026年进口阔叶浆现货市场价格走势

　　数据来源：

　　外盘价格报涨 进口成本增加

　　9月份海外阔叶浆市场迎来一轮涨价行情，智利Arauco公司阔叶浆明星报涨20美元/吨至590美元/吨，巴西Suzano公司阔叶浆价格上调20美元/吨。受外盘涨价信号带动，国内进口阔叶浆现货市场信心有所升温，叠加港口可售货源偏紧，进口成本预期提升，导致部分贸易商上调现货报价，另外国内部分阔叶浆厂也发布提价通知，内外共振对进口阔叶浆市场价格提供利多支撑。

　　下游生活纸开工水平提升 市场需求回暖

　　8月份下游生活用纸企业大多正常开工，市场需求预期好转带动部分企业提产，9月生活用纸行业处于传统旺季，需求端利好支撑仍存。数据显示，8月份下游生活用纸行业开工负荷率环比上升1.72个百分点，预计9月开工负荷率延续升势，环比上升2个百分点左右。作为阔叶浆主要下游用纸行业，生活用纸开工水平提升有望带动进口阔叶浆需求增量。

　　图2 2025-2026年下游生活用纸行业开工负荷率变化

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　　9月市场价格仍存上涨空间

　　从9月份进口阔叶浆现货市场运行趋势来看，海外浆厂上调外盘报价，阔叶浆成本底线抬高，港口货源延续偏紧趋势，贸易商在成本支撑以及可售货源有限的背景下，挺价出货心态升温，与此同时，下游原纸行业部分需求呈现回暖态势，供需基本面同步改善，将共同拉动国内阔叶浆价格上行。不过考虑到下游原纸行业盈利水平不佳，或抑制高价采浆需求，且文化纸与白卡纸行业整体需求改善有限，或拖曳浆价上涨幅度。整体来看，预计9月进口阔叶浆现货市场价格上涨空间在5000元/吨。