上市辅导满两年的青岛鑫光正，甩出两笔“0元”交易

　　在新三板挂牌近十一年的青岛鑫光正钢结构股份有限公司（下称“鑫光正”），最近因两笔“0元”交易重回市场视野。

　　2026年9月3日晚，这家正在冲击北交所的钢结构企业接连披露两则公告，内容耐人寻味：0元收购一家注册资本4000万元、却分文未实缴的光伏类公司，切入新能源赛道；同时以0元转出参股子公司29%股权，主动收窄旧业务。

　　一进一出之间，“取舍”兼得，勾勒出这家企业在资本运作与产业转型层面的整体布局。零对价背后，既是对标的真实价值的精准评估，也透露出企业对资金效率与报表结构的精打细算。

　　齐鲁财研社第1350期

　　战略取舍

　　先看“进取”面。

　　鑫光正拟从淄博富赛图吊装服务有限公司手中，以0元受让山东恒志韵欣建设工程有限公司100%股权——这家公司成立于2026年6月，注册资本4000万元，但实缴资本为0，尚未开展任何实际经营。

　　这一0元对价的逻辑并不复杂。标的无实缴资本、无实际经营、无对应资产价值，鑫光正实质是以零成本获得了一纸“出资权”和光伏领域的入场资格。

　　然代价在于，收购完成后，鑫光正须承继4000万元注册资本的实缴义务，对此公司也坦承“将对未来现金流造成一定压力”。

　　再看“退舍”。

　　同日，鑫光正将所持青岛智禽投资发展有限公司（下称“青岛智禽”）29%股权以0元转让给青岛优嘉鑫投资发展有限公司。交易完成后，鑫光正持股比例由70%降至41%，并仍通过董事会席位和财务负责人委派等安排保留控制权。

　　青岛智禽是鑫光正此前在畜禽养殖全产业链领域布局的控股子公司，然而在净资产为负、出资未实缴的现状下，继续持有过多股权不仅难以带来收益，还会沉淀资金、拖累报表。

　　通过0元转让，鑫光正一方面将这部分“负资产”对应的出资义务转移给合作方，直接减轻了自身财务负担；另一方面继续维系对子公司的实际控制，为未来发展可能性留下了空间。

　　布局逻辑

　　表面来看，收购空壳公司用以布局光伏产业这一举动似乎充满了不确定性。但事实上，其与鑫光正的主业之间存在实实在在的协同基础。

　　首先，钢结构企业切入光伏具有天然优势。

　　钢结构是光伏支架、光伏建筑一体化（BIPV）的核心载体，鑫光正具备钢结构工程专业承包壹级资质和年产15万吨的产能，恰好能承接这一市场需求。

　　值得注意的是，鑫光正的设计院早已设有“电气与光伏一体化”专业团队，并参建了“全国首个100万千瓦海上光伏项目”。且在2026年7月，公司已完成经营范围变更，新增光伏设备制造销售、太阳能发电技术服务、储能技术服务及电力设施安装等许可。

　　工商层面的扩围与资本层面的收购相互印证，表明此次布局并非临时起意，而是经过铺垫的系统性战略。通过收购，鑫光正得以顺理成章地进入光伏相关建设、安装与运维环节，与自身经营范围形成衔接。

　　图片来源：鑫光正官网

　　更关键的是，鑫光正的主业基本盘十分稳固。2026年上半年营业收入8.42亿元，同比增长51.21%；归母净利润4310.15万元，同比增长59.39%；毛利率由22.55%提升至24.23%；其中国际业务占比约77%，产品销往全球100多个国家和地区。

　　这样的体量与现金流，既为光伏新业务的培育提供了资金支撑，也让公司在“稳主业”与“拓新路”之间有了从容腾挪的余地。

　　至于更深层的原因，则指向其冲击北交所的上市进程。

　　2024年9月，鑫光正与方正证券承销保荐签订辅导协议，正式进入北交所上市辅导期。截至2026年7月，公司已披露至第七期辅导进展报告，但两年过去，其仍停留在“辅导备案”阶段，尚未报送上市申请，也未进入受理、问询等实质审核环节。

　　辅导报告中披露的主要问题，集中在内控执行能力有待加强、对证券市场法规理解不足等层面。而北交所对拟上市企业的成长性与业务多元化有所关注，若能同时抓稳握牢“钢结构基本盘”与“新能源第二曲线”，无疑更有利于推进其上市进程。在这一背景下，收购新业务、扩充经营范围，既是为主业寻找增长极，也能为讲好成长故事做铺垫。