华卓精科两次冲击科创板，业绩竟是天壤之别！

　　9月18日，北京华卓精科科技股份有限公司(以下简称“华卓精科”)就科创板IPO审核问询函进行了回复。公司正加速推进超精密半导体设备及核心零部件产业化，但“高增长、高投入、高负债、未盈利”的财务特征仍十分突出。

　　华卓精科是国内领先的集成电路专用设备及关键部件供应商，主要从事半导体专用设备整机及零部件的研发、生产和销售。公司曾于2020年6月申报科创板IPO并获受理，后基于整体市场环境及自身资本运作发展规划，在2024年6月主动撤回IPO申请。本次IPO是华卓精科再闯科创板上市。

　　值得注意的是，华卓精科前次申报时盈利、本次申报期间却持续亏损。上交所也发出灵魂拷问：尚未盈利是否属于行业普遍现象？是否存在经营恶化的情形、是否具备持续经营能力？

　　报告期内(2023年~2025年)，公司营业收入分别为3.20亿元、6.27亿元和6.57亿元，复合增长率为43.23%；归母净利润分别为-7268.42万元、-6562.38万元和-9533.11万元，扣非后归母净利润分别为-2.58亿元、-1.42亿元和-9989.81万元。截至2025年末，公司合并报表未分配利润为-5078.34万元，公司预计2027年达到盈亏平衡点。

　　华卓精科表示，亏损原因来自刚性投入与规模效应未完全释放。报告期内公司研发费用分别为2.17亿元、2.55亿元和1.77亿元，费用率67.64%、40.75%、26.92%，三年累计研发费用率40.46%，远高于前次申报期的18.11%；管理费用也因组织升级、股份支付及二期项目转固折旧增加而抬升，2025年管理费用率高达23.32%。同时，公司承担多个国家或市级科研项目，报告期内计入其他收益的政府补助分别为1.14亿元、7853.24万元和5410.87万元，非经常性损益波动放大了扣非亏损。

　　此外，公司相关高端产品仍处于新技术及新产品产业化的落地兑现期以及产品线扩容及销售放量、实现规模效应的初期，尚未形成具规模的销售收入，规模效应尚未完全释放，使得现阶段销售收入尚不能完全覆盖相关成本费用。

　　经营层面，激光退火设备、精密运动平台、静电卡盘为收入主要来源，晶圆键合设备收入由2023年483.17万元回升至2025年3901.28万元。截至2026年6月末，公司在手订单为15.07亿元，2026年上半年新增订单8.13亿元，为收入延续性提供支撑。

　　现金流与偿债也是问询焦点。报告期各期公司经营活动现金流净额分别为-1.10亿元、1404.47万元和-9447.44万元，2025年再度转负；期末货币资金为1.77亿元，其中受限资金2813.72万元。

　　公司2025年末短期借款为2602.01万元，长期借款为5.27亿元，一年内到期的非流动负债从上年末的9523.23万元骤然升至2.35亿元，资产负债率为68.60%，虽低于2024年的80.14%，但仍显著高于可比公司；同期流动比率1.32、速动比率0.66，均弱于同行。公司称未来两年资金需求约5.38亿元、缺口约3.89亿元，拟以债务融资、股权融资及IPO募集资金覆盖，并已将“偿债能力风险”补充至重大事项提示。

　　报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为3.83亿元、3.92亿元和3.89亿元，占各期营业收入比例分别为119.63%、62.52%和59.26%，高于同行业可比公司平均水平，公司称主要原因系目前收入规模较小、部分客户结算周期较长等因素的影响。公司应收账款周转率分别为0.79次、1.62次和1.68次，也远低于可比公司平均水平。

　　.读创客户端记者朱峰

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