医药行业利润回暖，这家药企却半年亏8034万元：益佰制药为什么掉队了？

　　记者张斯文北京报道

　　贵州益佰制药正经历困难时期。核心产品停产、半年度营收同比骤降逾30%、亏损额持续扩大，曾连续19年被评为中国制药工业百强企业；是中国医药创新企业100强，也是国家级科技创新型企业、国家知识产权示范企业，这家拥有8个生产基地和3家医院的医药企业到底怎么了？

　　2026年8月21日，益佰制药(600594.SH)发布2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入6.89亿元，较上年同期的9.93亿元下降30.58%；归属于上市公司股东的净利润为-8033.78万元，而上年同期亏损为1990.21万元，亏损额扩大逾三倍。

　　这份成绩单延续了公司过去两年的业绩下行轨迹。

　　2024年，益佰制药归母净利润亏损3.17亿元，创上市以来最大亏损纪录；2025年亏损进一步扩大至约3.3亿元。连续两年半的持续亏损，使这家成立于2000年、以苗药起家的制药企业走到了战略转型的关键路口。

　　(数据来源：Wind)

　　核心产品停产

　　益佰制药的困境，根源在于核心产品的接连停产。

　　2024年4月，益佰制药核心独家产品艾迪注射液因前提取工序未按工艺规程操作、斑蝥未经净制直接投料、生产记录不准确等GMP违规，被贵州省药监局责令暂停生产销售，并罚款200万元。该产品2023年营收4.73亿元，占公司营收16.77%。停产导致2024年抗肿瘤产品收入同比降50.30%，公司归母净利润亏损3.17亿元。截至2026年5月，公司称艾迪注射液仍未恢复生产，复产具有不确定性。核心产品长期缺位，令这家老牌药企经营持续承压。

　　对此，《》记者曾就“目前复产审批卡在哪个环节？管理层是否了解监管部门的核心顾虑？预计何时能有明确结果？”等问题向企业致函采访，但并未收到答复。

　　2025年8月，类似的剧情再次上演。国家药监局食品药品审核查验中心在对益佰制药开展检查时发现，小儿止咳糖浆生产环节存在多项GMP缺陷，贵州省药监局随即出具《暂停生产、销售通知书》。尽管公司于2025年9月恢复该产品的生产销售，但2026年8月仍收到贵州省药监局出具的《行政处罚告知书》，被罚款70万元。

　　根据披露的违法事实，益佰制药在生产环节存在四类问题：辅料入厂检验不规范，27批次蔗糖和1批次香草醛辅料未按操作规程进行红外鉴别检验；纯化水制备系统消毒时间打印记录与人工填写不一致；对照品领用记录不能直观反映剩余数量，追溯体系存在漏洞；1批次苯甲酸钠含量检测结果异常，未开展偏差调查。

　　监管部门认定其行为“属于情节严重情形”，但综合考虑公司积极配合调查、及时整改等因素，最终从轻处罚。

　　对此，新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对《》记者表示，从行业研究的视角来看，我认为中药注射剂企业当前面临的核心产品断档与业绩困局，已不是某一家企业的单独遭遇，而是细分赛道在政策迭代与市场环境变化中逐步暴露出来的共性矛盾。益佰制药此前长期依托少数核心大单品支撑基本盘，一旦核心产品因生产、政策或市场环境变化出现停摆，整个经营体系便会迅速失去稳定的收入支撑，后续业绩的持续走弱也随之而来，这种对单一产品的深度依赖，本质上是过去很长一段时间里不少中药注射剂企业的共同发展路径，大家习惯了依靠少数经过市场验证的大品种快速铺开市场，却忽略了在产品生命周期的不同阶段持续布局后续梯队，没有在经营状况相对平稳的时期提前搭建起层次分明的产品矩阵，等到核心产品出现风险时，手中没有足够的替代品种承接原有市场份额，自然就会陷入营收下滑、利润空间持续收窄的被动局面。

　　研发投入收缩

　　面对主业萎缩，益佰制药将转型希望寄托于研发创新。但从数据看，公司的研发投入并未随着转型需求而增加，反而在收缩。

　　2026年上半年，公司研发费用为3152万元，较上年同期的3711万元下降15.08%。研发费用占营业收入的比例约为4.57%，在医药行业中处于偏低水平。

　　公司在半年报中披露的在研项目进展有限：注射用阿扎胞苷已于2026年3月获得国家药监局核准签发的《药品注册证书》，目前正在开展新增原料药供应商变更工作；创新药YBR-8002项目仍在进行药学处方及工艺开发和非临床试验研究，距离商业化上市仍有相当距离。

　　公司还表示正在推进经典名方“达原饮”的研究，并对苗药大品种进行二次开发。但在核心产品线受损、收入持续下滑的情况下，这些早期研发项目能否支撑起公司的未来增长，存在较大不确定性。

　　值得注意的是，2026年上半年，中国医药行业呈现明显的结构性分化，创新药、肿瘤改良型化药和临床刚需独家中成药经营韧性较强，而普通仿制药和缺乏差异化优势的产品则持续承压。

　　然而，益佰制药正是分化中的“差生”。

　　据公司半年报援引的行业数据，2026年1至6月全国规模以上医药制造企业实现营业收入11717.8亿元，与上年同期基本持平；实现利润总额1773.2亿元，同比增长4.2%。

　　公司管理层在半年报中将亏损归因于“主要产品销售减少，但成本费用金额仍大于收入金额”。

　　未来，益佰制药如何扭转业绩颓势，《》记者将会持续关注。