化解试错风险与“催熟”焦虑 保险破题硬科技商业化最后一公里

　　记者林汉垚

　　一台国产离子注入机性能再好，晶圆厂也“不敢用”；一根国产CT球管即将出海与国际巨头掰手腕，却怕术中故障引发天价索赔；一家具身智能初创企业坚持先跑通底层范式，最怕资本催着“早产变现”——高端制造的突围，往往不只卡在技术，更卡在风险与耐心。

　　补上这一环的，是保险业。

　　近日，记者走访超群检测、苏度科技、凯世通三家硬科技企业发现，从首台(套)保险的信用杠杆，到“又投又保”的投保联动，再到不催短期订单的耐心资本，保险资金与风险保障正贯穿科创企业全生命周期，成为硬科技穿越“死亡之谷”的关键变量。

　　首台(套)保险充当信用杠杆

　　在集成电路装备谱系里，离子注入机与光刻机、刻蚀机并列为三大关键装备，是制备芯片基本单元——PN结的关键设备，可以说没有离子注入，就无法完成芯片制造。

　　全球半导体设备市场约1070亿美元，离子注入机占约5%，中国大陆约占1/3份额，对应离子注入机市场规模超100亿元人民币，但应用材料、Axcelis合计占近90%市场份额，国产化率不足10%。

　　然而，技术突破并不等同于商业准入，率先实现国产化的凯世通仍面临信任死结。

　　凯世通董事会秘书尹超在接受记者采访时表示，离子注入后器件性能难以马上验证，要等芯片流程完毕后测试电性能，而芯片要走上千道工序、3个月以上才出结果，注入机内部改性不可现场在线检测，只能等整片芯片做完才知PN结性能。

　　这种"黑盒"式的长周期验证，让晶圆厂对国产新装备天然谨慎。晶圆厂采购国产首台(套)设备，承担的是“万一出问题、晶圆报废”的潜在风险。近年来半导体供应链外部不确定性上升，自主创新需求持续增强，但下游客户的验证顾虑并未自动消解。

　　“用户‘不敢用’是高端国产装备推广‘最后一公里’的痛点。”凯世通董事会秘书尹超坦言。

　　成立于2009年的凯世通跑得不慢。成立后，凯世通依托国家专项“十年磨一剑”，于2019年完成先进产线关键技术验证；2020年实现国内12英寸逻辑线0到1的突破；2021年至今累计交付超55台12英寸设备，过货量超2000万片。

　　纵使如此，用户顾虑仍需外部增信化解。

　　破题的工具是首台(套)重大技术装备保险。凯世通入选工信部首台(套)重大技术装备目录后，中国人寿财险上海市分公司独家承保凯世通低能大束流离子注入机首台(套)保险，风险保障金额超6亿元。

　　中国人寿财险公司责意健保险部高级经理李鑫表示，工信部、财政部、国家金融监督管理总局联合推出保险补偿机制，核心目的是通过金融手段激励装备制造业攻克“卡脖子”技术，推动国产装备从“首台突破”走向“批量应用”。

　　中国人寿财险上海分公司责意/信保/科技金融部总经理陈宇霞表示，依托工信部、财政部、国家金融监督管理总局联合推出的首台套重大技术装备保险补偿机制，财政最高补贴80%保费，破解“国产设备无大规模验证→用户不敢采购→产业化受阻”的循环。

　　凯世通副总经理张长勇也指出，从技术成熟度看，高端国产半导体装备已具备大规模量产条件，亟需进入先进工艺线验证。金融保险可通过创新产品补位“信心缺口”，加速自主创新进程。

　　投保联动助力国产医疗器械实现突围

　　如果说凯世通的断层在用户端，超群检测的断层则移向产品端与全球市场。

　　超群检测的无尘装配车间里，CT球管与DSA(血管造影)球管正在接受超高真空除气检测。

　　作为医学影像设备产生X射线的核心源头，球管因工艺复杂、技术封锁严重，长期位列我国医疗器械进口替代清单的核心位置，而医疗器械的国产突围，往往面临着比一般工业品更高维的风险审判。

　　中国现有约5万台装机CT，年均更换球管约2万根，90%以上依赖进口(GPS、万睿视、佳能等)。

　　作为全球第六大、中国第一大CT球管供应商，超群检测的高端CT球管已进入量产爬坡期，技术难度更高的DSA球管也在今年6月取得NMPA注册证，取证后即可直接与国际巨头(飞利浦等)在全球市场竞争。"DSA球管用于心脏、脑外科介入手术，对产品的稳定性和可靠性要求较高。"在超群检测董事长唐志宏看来，新品导入期必须通过产品责任险转移“万一”的意外风险，让企业敢推广、客户敢用。

　　面对这种高壁垒、高责任风险的高端制造，单纯的短期资本或传统保单均显无力。因此，金融的介入路径是"又投又保"，将从“资金支持”延伸至“风险保障”。

　　2025年9月国寿股权领投超群检测D轮，尽调中发现企业在财产责任、员工保障方面存在保险需求，随即牵头对接国寿财险上海分公司。

　　目前超群检测及五家控股子公司已完成首批保险配置，涵盖财产一切险、机器损坏险、雇主责任险等，核心险种保费约28.4万元，累计提供超6.5亿元风险保额，且公司计划在高端DSA球管推向市场前完成相关责任险配置。

　　国寿股权公司董事总经理姜黎表示，投后赋能是私募股权投资机构为企业创造增量价值的关键能力，公司充分发挥中国人寿独特优势，为投资企业提供专业的增值服务和多元化的资源协同支持，积极探索“投资+保险”联动赋能的典型路径，从“资金支持”延伸至“风险保障”，从单纯的“出资人”延伸为企业的“服务伙伴”。

　　深耕X射线领域30年的唐志宏已将保险视为企业经营的“必需品”而非“可选项”。

　　耐心资本陪跑走通底层范式

　　与前两家企业不同，苏度科技连"产品"都还在进化中。

　　这家通用物理智能(Physical AI/具身智能)研发与应用公司成立于2025年3月，核心团队去年11月自硅谷归国，250余名员工约九成是研发人员。

　　技术层面，苏度科技坚持虚实融合的技术路径，以大规模高质量仿真数据降低机器人对现场数据采集和重复人工示教的依赖，使机器人能够更快地适应新的环境、新的物体和新的任务。

　　具身智能的真正鸿沟不在于大模型能否“理解指令”，而在于机器人能否在物理世界稳定完成抓取、力控与柔顺操作。许多初创团队迫于外部短期资金的清算压力，过早陷入单一工位“做Demo、接散单”的早产变现怪圈，反而牺牲了底层模型的泛化攻坚。

　　苏度科技有限公司商业副总裁张校珩表示，苏度科技坚持先跑通通用物理智能的底层范式(如技能模型、全栈咬合)，再进行规模化。

　　他强调，如果底层范式(如技能泛化能力、99%成功率)没有跑通，规模化扩张毫无意义。

　　对这种长周期技术范式的呵护，取决于资金端的属性。

　　在张校珩看来，投资人必须理解并尊重这一长周期规律，不逼迫企业牺牲长期技术目标换取短期订单，是“耐心资本”的核心体现。

　　国寿股权公司于2026年1月领投苏度科技Pre-A++轮，并在后续融资持续加码，以长期股权资金支持其技术底座攻关。

　　张校珩透露，国寿在对接场景前，已理解苏度的技术范式，明确提出“不做单工位Demo，要做可复制的整体解决方案”，并可帮助苏度科技在多家工厂、养老院、医院推广，实现了从“资金背书”到“场景共创”的真投后。

　　苏度科技CEO韩铮用“一见钟情、两情相悦”向记者形容与国寿的合作。他表示，在苏度回国初创、相对早期的阶段，国寿作为以稳健著称的头部险资，敢于出手投资，向市场传递了极强的技术信任背书信号。

　　他看重的是，国寿不催促过早商业化，支持团队“忍住短期诱惑”，先打磨技术范式；同时依托康养、制造等生态资源，主动完成前期调研，提出“联合开发、多场景复制”的真需求，而非单工位Demo。

　　但对于管理要求极为严苛的险资而言，将真金白银投向未盈利、重算力消耗的极早期AI企业，如何平衡安全性与收益考核之间的天然冲突？

　　国寿股权公司董事总经理姜黎表示，硬科技的成长周期天然长于资本市场的考核周期，而保险系长期资本的独特价值，正是在企业最需要“雪中送炭”的临界时刻坚定入局，用耐心与定力陪伴它从“种子选手”成长为行业领军者。

　　国寿股权创新投资中心副总监吉祥的表述颇为克制："我们不仅关注机器人能不能完成一次演示，更关注它能否稳定、可靠、低成本地进入真实生产环境。"他透露，下一步希望探索机器人在养老机构的试点应用。

　　目前，凭借全栈自研的sudo R1机器人系统，苏度科技在不依赖任何真机数据的前提下，对未知环境与未见物体实现了抓取技能近100%的Zero-shot成功率。

　　在近期的世界人工智能大会上，苏度科技现场复刻了与宁德时代合作试点项目中的电池模组装配流程。

　　(作者：林汉垚编辑：杨希,张俨)