“持股过节”成机构主流建议 科技仍是市场中期主线

　　■机构展望

　　“持股过节”成机构主流建议

　　科技仍是市场中期主线

　　上周，A股整体呈现震荡整理格局。本周仅三个交易日，随着长假临近，“持币过节”还是“持股过节”再次成为投资者讨论的焦点。对此，券商策略展望报告认为，长假来临前，市场往往处于缩量震荡状态，假期后随着资金回流，成交中枢有望抬升。复盘历史经验，历史上A股呈现一定的“国庆假期效应”，存在假期前布局、节后反弹的现象。因此，多数机构倾向于“持股过节”。

　　多家机构建议“持股过节”

　　东吴证券认为，历史经验显示，A股具备一定的“国庆假期效应”。通过复盘近20年(2006年至2025年)国庆假期前后的市场表现，东吴证券总结出四条规律：第一，大势方面，长假前两个交易日往往是布局的最佳窗口，长假后大盘可能会出现快速上涨；第二，量能层面，市场呈现“假期前缩量，假期后放量”的特征；第三，风格方面，国庆假期前大盘、消费风格相对占优，假期后指数普涨，小盘股弹性更佳；第四，行业维度，假期前食品饮料、医药生物等消费方向表现较好，假期后胜率提高、区间收益率均值上升的板块增多，其中大金融板块表现较为突出。

　　结合“国庆假期效应”的季节性规律，东吴证券判断，当前市场已经进入了情绪修复期，反弹有望持续。若后续AI产业或宏观层面出现重磅利好，则可以上调反弹预期。

　　广发证券称，长假前剩余三个交易日，投资者进一步减仓的必要性不强，反而容易错过假期后潜在的反弹机会。除了“日历效应”，历史上国庆长假后市场表现主要受到假期期间增量信息的影响。展望2026年余下几个月，中外经济及政策环境，前期市场对于若干负面因素已有较为充分的预期和定价，预计今年国庆假期的消息面较为平稳。

　　中泰证券同样表示，“持股过节”是该机构当前的基准建议。近期，全球AI科技股持续走强，AI产业基本面仍在改善。A股市场短期表现更容易受到中东地缘政治扰动、长假前资金筹码与风格博弈的影响。但A股大概率不会缺席全球AI上行周期，行情启动后的速度和弹性通常更高。

　　从更长时间周期来看，中信证券认为，在企业盈利趋势向上的情况下，指数出现大幅调整的可能性很小，三季报前后市场或迎来2026年最后一波布局窗口。“我们依然建议投资者对年内最后一波行情保持乐观和耐心，配置上以‘AI+能源化工’的组合应对市场波动。”中信证券在研报中写道。

　　科技仍是中期主线均衡配置应对波动

　　从具体配置来看，机构仍然密切关注AI产业的基本面变化，认为：一方面，科技板块仍是中期配置主线，后续市场热度一旦恢复，科技板块的补涨行情往往最为明显；另一方面，低估值、高股息与现金流确定性较强的方向，可用于平滑组合波动。

　　广发证券认为，历史上国庆假期后第一周，TMT板块跑赢全部A股的概率在主要风格指数中最高。结合今年实际的风格表现，10月份市场有望逐步回归景气度定价。长假前若成长风格再有调整，则将为四季度提供难得的布局机遇。在申万宏源证券看来，10月A股开启三季报验证窗口，通信和电子板块的估值消化或初步到位，因此10月科技主题有望重新活跃。

　　方正证券表示，受节日效应以及油价上涨、美债利率上行等因素影响，本轮A股反弹行情并非一蹴而就，目前仍是积极把握反弹行情的窗口期。进入10月后科技产业催化增多，AI的产业趋势仍较为坚实，景气度仍较高，拥挤度回落之后其配置价值显著提高，建议投资者逢低布局。此外，重资产、低淘汰率的“HALO”资产，以及业绩与估值匹配度较好的非银金融板块同样值得关注。

　　中泰证券建议投资者长假前维持“科技进攻，能源安全对冲”的组合结构，继续配置科创50、国产半导体设备、存储等板块，均衡配置方面关注化工、电力设备、油运等能源安全资产，用于对冲中东局势反复及油价尾部风险。

　　光大证券建议投资者关注三个均衡配置方向：一是硬科技赛道，聚焦半导体、AI、高端制造等具备核心技术壁垒与自主可控逻辑的领域；二是沿着政策发力的重点方向进行布局，包括消费链、地产链、基建链等各类细分领域；三是自下而上筛选出的景气度较高板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等。