押注海上风电！吉鑫科技7亿元落子盐城滨海，上半年净利成色不足

　　记者 何一华 北京报道

　　9月28日，吉鑫科技（601218.SH)发布公告，拟通过全资子公司在盐城滨海港经济开发区投资不超过7亿元，建设滨海风电高端装备智能制造项目一期，设计产能5万吨/年，专业化生产陆上及海上大兆瓦风机轮毂、底座等核心铸件。

　　尽管公司积极对外投资建设项目，但主业表现不佳。上半年公司营收9.96亿元、归母净利润1.19亿元看似双增，实则营收增长主要靠新能轴承并表，主业风电铸件承压，综合毛利率同比下降7.87个百分点。

　　吉鑫科技工作人员告诉《》记者，今年上半年行业发展难言乐观，此次新项目建设主要是现有厂房设备受限，无法生产大尺寸风电铸件，公司新建临港厂房专门生产大型铸件。选址临港则主要依托海上运输，突破陆路运输对大件的尺寸限制。

　　瞄准海上大兆瓦

　　根据公告，项目拟新建铸造联合车间、机加工车间等设施，一期建设期18个月，预计2026年11月开工，资金来源为自有资金及银行贷款。公司表示，本次投资落地后将有效补充大兆瓦风电铸件产能，提升整体市场竞争力。

　　从产能布局的逻辑看，盐城滨海港靠近黄海海域，是江苏海上风电装备产业的重要集聚区，就近产能有利于降低大兆瓦铸件的物流成本。但问题在于，当下的海上风电市场能否在项目建成后消化这部分增量。

　　项目所锚定的国内海上风电赛道，当下正经历装机节奏的阶段性放缓。国家能源局数据显示，2026年上半年全国风电新增并网容量3862万千瓦，其中陆上风电3778万千瓦，海上风电仅84万千瓦，同比出现明显下滑。

　　截至6月底，全国海上风电累计并网4841万千瓦，距离“十五五”规划提出的2030年累计装机1亿千瓦以上的目标，仍有超过5000万千瓦的差距需要填补。公司工作人员也向记者坦言，尽管风电行业未来发展空间依然存在，但是近两年确实承压。

　　政策端的目标设定并不低。2026年7月，国家发展改革委、国家能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》，明确提出“十五五”时期全国海上风电新增开工规模1亿千瓦左右，2030年累计装机规模达到1亿千瓦以上，并要求持续加快近海海上风电建设、大力推进深远海海上风电基地布局。

　　此外，“十五五”规划纲要亦将海上风电基地列为战略性标志性重大工程，提出在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有序推进深远海风电开发。

　　但规划蓝图与项目落地之间，横亘着两道结构性障碍。一位业内人士告诉记者，我国已并网海上风电项目主要位于近海，随着用海规模不断扩大，近岸海域可开发利用资源逐步紧缺，用海矛盾日益加剧。海上风电场占地广、配套海缆线路长，极易与航道、渔业养殖等传统用海项目产生空间冲突。

　　与此同时，深远海开发的技术经济性尚未成熟。我国深远海风能资源技术可开发量超过12亿千瓦，是近海的3至4倍，但造价差距悬殊。

　　行业数据显示，当前深远海固定式风电单位千瓦造价约为1.2万元至1.5万元，漂浮式风电成本则高达4万元至5万元，而近海风电投资成本已降至9000元至12500元/千瓦。此外，深远海项目多位于国管海域，用海指标获取难度更大，海洋环境复杂、作业窗口期短，高效施工面临明显挑战。

　　主业盈利承压

　　与新建项目形成对照的，是公司当前的真实盈利质量。吉鑫科技2026年半年报表面上呈现了一组“双增”数据：营业收入9.96亿元，同比增长39.33%；归母净利润1.19亿元，同比增长46.14%。但这组数字需要拆开来看。

　　营收增长的核心驱动力来自一次并购。公司于2026年1月完成对江苏新能轴承制造有限公司的全资控股，将其纳入合并报表。新能轴承在报告期内贡献营业收入2.71亿元、净利润2532万元，“铸件+轴承”一体化配套布局由此初步落地。

　　换言之，如果剔除新能轴承的并表贡献，吉鑫科技原有风电铸件主业的营收增长相当有限。公司在半年报中亦坦承，主业风电铸件业务“受国内风电项目开工节奏放缓影响承压”。

　　利润端的“含金量”问题更为突出。归母净利润1.19亿元的背后，扣非净利润仅7433万元，同比增速仅为4.93%。两者之间超过4400万元的差额，主要来自处置原持有新能轴承股权产生的投资收益约3799万元，以及金融资产公允价值变动等非经常性损益。

　　非经常性损益合计占归母净利润的比重约为37.6%，意味着近四成利润并非来自主营业务的持续经营能力。扣非净利润4.93%的增速，更真实地反映了公司在当前市场环境下主业内生增长的疲弱状态。

　　毛利率的变动提供了另一个观察维度。上半年公司综合毛利率为18.29%，较上年同期的26.16%下降7.87个百分点，营业成本增速54.18%，显著高于营收增速39.33%。

　　毛利率的大幅收窄，一方面与并表轴承业务本身的毛利结构有关，另一方面也反映了风电零部件行业价格竞争对铸件产品盈利空间的持续挤压。同行业可比公司中，宏德股份风电设备专用件上半年毛利率已降至7.31%，广大特材主营业务毛利率从上年同期的20.68%回落至13.37%，行业性的盈利收缩明显。

　　吉鑫科技逆势布局临港大兆瓦铸件产能，瞄准海上大兆瓦机会突围行业内卷。不过长达18个月的建设周期内，海风装机节奏、零部件价格格局都存在不确定性，这笔7亿元投资能否修复主业盈利能力，还需要时间验证。