神秘资金进场，大盘企稳了？

　　国庆刚回来，在股市就被迫消费了一大笔。同事说，出去玩7天花了5000，回来第一天花了10000，真是心塞。好在周五探底回升，神秘大资金买入，让不少朋友松了一口气。

　　周五反弹，是不是大盘企稳了？鹏华刘涛听说要离职了？鹏华丰禄增聘了方昶，方昶咋样？鹏华丰禄有平替吗？指数增强基金该怎么选择，有什么重点难点？

　　本期问答我们聊聊这些话题。

　　提问1

　　周五反弹，是不是大盘企稳了？

　　先说结论：周五这根“探底回升”的大长腿K线，说明3750点附近这个位置有资金愿意接，但距离“大盘企稳”还差几个信号。

　　数据来源：choice；数据截止日：2026.10.9

　　先看周五盘面发生了什么。

　　早盘低开后就往下砸，场面一度非常血腥，量能上先缩量，后持续放量；午后多只宽基 ETF 持续放量，说明有神秘大资金入场，盘面因此被拉起来。

　　这说明加速下跌、跌到恐慌时，有资金愿意接，并且放量买，这是偏积极的信号。

　　但需要警惕的是：涨回来靠的是影视、黄金、零售、券商这些题材和防御方向，而领跌的恰恰是存储芯片、PCB、CPO这些前期主线。也就是说，反弹是“补涨”拉起来的，不是“主线”扛起来的，并且前者多为超跌反弹或者事件驱动，缺乏持续赚钱效应。

　　所以，不能单纯因为神秘大资金入场，探底回升，就觉得企稳了。是否企稳，还要盯以下几个信号：

　　1、是否有清晰主线走出持续性。当前科技板块还在跟着海外存储的消息面挨打，只要算力、半导体没有止跌，前主线很难企稳；创新药、或者其它有谁能走出持续性行情？

　　2、成交量能否回到 2 万亿上方并站稳。没有量能，很难有反弹行情。

　　3、三季报能不能接住。10月是业绩验证期，前期跌得凶的科技龙头如果业绩证伪，可能还有二次探底；如果不少票跌出业绩支撑，那可能差不多了。

　　总结来看，短期信号偏积极，但是否企稳仍需主线和量能确认，同时三季度业绩验证也很重要。

　　如果仓位偏高，当前不建议加仓，配置上建议采取“哑铃策略”，一端高股息红利做防御，一端筹码出清相对充分、景气度仍高的方向（光通信、AI 算力链、创新药）做进攻弹性。风险偏好偏低的朋友，要严格控制进攻弹性的仓位。

　　如果仓位偏低，想加仓博弈反弹的，可以再观察观察，注意，企稳不是一个点，而是一个区间，重点关注不再创新低、缩量震荡整理、成交量逐步回升、清晰主线走出等。

　　以上市场分析仅供参考，市场难以预测，对普通投资者来说，恐慌时不慌忙割肉、大涨时不追，做好资产配置和再平衡，才能在这个市场活的更久。

　　提问2

　　鹏华刘涛听说要离职了？鹏华丰禄增聘了方昶，方昶咋样？鹏华丰禄有平替吗？

　　大概率是，不过还没有确认离职的消息。

　　大家对刘涛离职的猜测主要是他的代表作——鹏华丰禄债券在今年9月19日增聘了方昶，而方昶也是鹏华基金的一位资深固收老将，这就很容易让人想到刘涛是不是要离职了。。。

　　并且从去年5月开始，就陆续卸任一些基金，今年6月开始到现在又卸任了6只基金。现在在任基金只剩7只。

　　鹏华丰禄可以说是很多基民心中的“纯债白月光”基金了。2016年10月成立以来，近10年年化4.93%（同类排名1/301），最大回撤1.73%，卡玛比率高达2.85，从2017到2025年年正收益。

　　数据来源：好买基金研究中心；历史业绩不代表未来

　　虽然这只基金常年单日限额100元，但是买了它的人还是觉得真香啊。

　　那么此次增聘，大概率是由方昶来管理了。方昶其实也很不错的，曾任中国工商银行资产管理部投资经理，016年12月加入鹏华基金，管理基金8年多，其代表作——鹏华丰享管理7年多，任职年化3.99%，最大回撤1.64%，卡玛比率2.44，这个业绩也很能打。

　　数据来源：好买基金研究中心；历史业绩不代表未来

　　在管产品12只，涵盖中长期纯债基金、中短债基、二级债基、一级债基，品种丰富。

　　如果你持有鹏华丰禄，我觉得没必要急着换，另外同是鹏华固收团队的，投资理念和思路可能也是比较相近的。

　　至于鹏华丰禄的平替，“白月光”很难有平替。不过，我还是筛选了一些中长期业绩好、回撤小的纯债基金，需要的后台（菜单栏，操作步骤看下图）发送“纯债”获得。

　　提问3

　　我想问一下，指数增强基金该怎么选择，有什么重点和难点。

　　指数增强基金在跟踪指数的同时，通过主动管理争取超额收益，适合想拿指数收益又希望“多赚一点”的投资者。选择指增，我建议先选适合自己的指数，再比较谁能持续跑赢它，最后再分析超额收益来源，以及极端情况下的表现。

　　一、先选指数再选基金

　　主要类型见下图。如果作为股票底仓，可先比较沪深300、A500增强；增加中小盘或科技成长配置，再考虑其他类型。小盘与成长是不同维度，行业主题增强还要承担板块集中风险，就不太建议了，注意别只凭过去涨得多来选。

　　二、核心筛选逻辑

　　1、看超额收益

　　拉长时间维度（1年、3年、5年）对比年化超额。优秀产品长期稳定，警惕某一年特别高、另一年大幅跑输的“过山车”。

　　2、用信息比率（IR）衡量性价比

　　IR = 年化超额收益 / 年化跟踪误差。

　　IR＞1优秀，＞0.7合格，＜0.5性价比偏低。它衡量每承担一份偏离风险能换来多少超额。

　　3、跟踪误差与稳定性

　　宽基合理区间大致1%-3%。过小（＜0.5%）几乎等于被动，增强力度不足；过大（＞4%）容易阶段性大幅跑输。同时看超额月胜率（优秀产品常≥65%-70%）和超额最大回撤（优秀者多控制在5%以内）。

　　三、分析超额收益来源：主动or量化

　　过往业绩能不能持续，需要进一步分析超额收益来源。量化增强通常比主观增强更可持续。优先选内部量化团队成熟、多只产品表现均稳健的公司，而非单一爆款。通过季报检查是否风格漂移，如沪深300增强不应重仓押注单一赛道。

　　四、匹配自身风险偏好

　　排除长期超额为负、规模短期暴涨、基金经理/团队变动频繁的产品。规模适中更利于策略发挥。最后再看下最大超额亏损自己是否能接受。

　　风险提示：