行云科技：华创证券、五中投资等多家机构于10月9日调研我司

　　消息，2026年10月13日行云科技(300209)发布公告称华创证券谢然、五中投资冯云泽、利渥投资丁志诚、上善如是基金肖肖、筠道投资马博文于2026年10月9日调研我司。

　　具体内容如下：

　　问：公司基本情况介绍

　　答：

　　1、经营业绩实现根本性反转，盈利能力大幅跃升

　　2026年前三季度，公司经营基本面完成根本性反转，营收、利润、经营性现金流实现倍数级增长，历史经营风险基本出清，主业造血能力与经营质量全面跃升。

　　根据公司相关业绩预告，2026年前三季度归属于公司股东的净利润预计盈利2.9亿元–3.3亿元(剔除了股份支付的影响)，同比实现扭亏为盈。从季度节奏看

　　? 上半年(Q1-Q2)净利润为0.2046亿元，完成业务

　　基础搭建与初步放量

　　? 第三季度(Q3)单季度净利润预计为2.6954亿元

　　–3.0954亿元，环比上半年大幅增长约

　　1,217.59%–1,412.32%

　　 Q3单季度业绩的爆发式增长，标志着公司已进入规模化盈利阶段，经营质量实现质的飞跃。

　　2、核心增长驱动I算力需求旺盛，服务器业务爆发式增长现阶段，I算力基础设施市场需求持续旺盛，公司算力业务，特别是服务器相关业务实现爆发式增长，是拉动公司营收、净利润大幅改善并实现扭亏为盈的核心因素。具体表现为

　　(1)头部客户价格上调，毛利率显著提升

　　三季度，V客户、VB客户、VC客户等头部客户对已签订单均协商上调租赁价格，进一步增厚了相关业务的毛利空间，体现了公司算力服务的市场竞争力和客户认可度。

　　(2)首批服务器集群正式起租，收入确认放量

　　上述三家头部客户首批交付部署的服务器集群自8月起正式起租并确认租赁收入，为

　　 Q3业绩贡献了重要增量。

　　(3)多客户订单全面交付，业绩持续增厚

　　此外，公司与VE、VG客户等客户的订单也已全面完成交付，收入实现放量并增厚了公司当期业绩。

　　总之，前三季度业绩的强劲增长，得益于I算力行业的高景气度、公司战略布局的前瞻性，以及头部客户的深度合作与信任。公司已从历史风险中全面走出，进入高质量发展新阶段，未来将持续受益于I算力基础设施建设的长期趋势。

　　 Q2公司近期为何拟增加服务器设备及零部件采购费用与综合授信、融资租赁额度？

　　一、现有订单规模快速增长，原采购额度已无法满足交付需求2026年4月13日，公司召开2026年第二次临时股东会，审议通过相关议案，预计将使用不超过70亿元自有和自筹资金(包括融资租赁款)用于服务器设备及零部件采购。

　　然而，随着公司算力业务的快速拓展，订单规模呈现爆发式增长态势。截至2026年10月9日(不含)，公司已与五大核心客户签署全部算力合同，均采用重资产模式(自购GPU→建集群→收固定租金)，具体订单情况如下

　　合同金额年均租金

　　客户类型合同期限

　　(亿元)(亿元)

　　 VB客户(大模型厂商)30.535年约6.11

　　 V客户(央企上市公司)65.233+2年约13.05

　　 VC客户55.085年约11.02

　　 VD客户9.225年约1.84

　　 VE客户8.725年约1.74

　　合计168.785年约33.76

　　上述五笔5年期订单合计168.78亿元，年均租金合计约33.76亿元。再加上其他短期算力服务器订单，原预计年度70亿元服务器采购金额显然无法支持当前全部算力订单的采购与交付需求，亟需进一步增加对算力服务器的年度采购预计额度。

　　二、新增130亿元采购额度既覆盖现有订单，更为后续大单预留空间

　　基于上述现实需求，公司于2026年9月15日召开第七届董事会第二十八次会议，审议通过相关议案，公司及子公司拟增加130亿元用于服务器设备及零部件采购，使2026年全年服务器及零部件采购上限提升至200亿元。

　　此次采购额度的大幅提升，具有双重战略意义

　　1.覆盖现有订单的硬件采购需求

　　? 200亿元采购额度能够充分保障现有168.78亿元长期订单

　　及其他短期订单的服务器设备采购与交付

　　? 确保公司履约能力，维护客户信任，巩固市场地位

　　2.为后续新增大额算力订单预留充足采购空间

　　? 这是本次新增130亿元采购额度的主要考量

　　? I算力基础设施市场需求持续旺盛，头部客户对算力资源

　　的需求呈现规模化、长期化趋势

　　? 公司正处于业务快速扩张期，后续有望承接更多大额算力

　　订单

　　? 提前储备充足的采购额度，确保公司在面对新增大单时能

　　够快速响应、及时交付，不因硬件采购瓶颈而错失市场机

　　遇

　　? 体现了公司前瞻性战略布局和主动把握市场机遇的经营策

　　略

　　三、同步增加授信与担保额度，为业务扩张提供充足资金保障算力业务属于典型的资金密集型业务，在大幅扩充采购额度的同时，公司也需要同步增加融资与担保额度，以匹配业务扩张的资金需求。

　　1.现有授信与融资情况

　　截至2026年9月29日，公司及子公司已向金融及非金融机构

　　行云科技(300209)主营业务：内贸及出口B2B业务。

　　行云科技2026年中报显示，上半年度公司主营收入2.54亿元，同比上升497.11%；归母净利润1201.54万元，同比上升540.15%；扣非净利润671.74万元，同比上升174.64%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入1.42亿元，同比上升608.26%；单季度归母净利润3405.18万元，同比上升1898.28%；单季度扣非净利润2877.54万元，同比上升442.23%；负债率73.58%，投资收益-246.41万元，财务费用39.45万元，毛利率34.76%。