从“精密制造”迈向“算力硬件”领域 蓝思科技收购PMG补齐液冷机柜拼图

　　上证报中国证券网讯(记者夏子航)10月16日晚间，蓝思科技发布公告称，拟以2500万美元现金收购PMG International Co.,LTD.(裴美高国际有限公司，以下简称“PMG”)59.7805%股权，PMG将成为公司控股子公司，并纳入公司合并报表范围。

　　据悉，交易标的旗下浙江元拾科技主营服务器机柜及结构件、服务器液冷模组，此次收购被视为蓝思科技切入全球AI算力硬件供应链的关键一步。

　　蓝思科技公告称，本次交易完成后，PMG(包括其控股的浙江元拾科技)将成为公司下属公司。目前，相关公司已在松山湖园区完成AI服务器结构件、高效液冷散热系统等扩产，已通过国内外头部客户验厂并获得正式订单，正处于量产爬坡阶段。

　　值得注意的是，2026年6月，蓝思科技已经以货币资金向PMG控股子公司浙江元拾科技进行增资，取得浙江元拾科技14.28%股权。

　　浙江元拾科技章程及增资协议中同时约定，未经PMG及蓝思科技一致同意，浙江元拾科技全体股东均不得转让或以任何方式处置其所持有浙江元拾科技股权。

　　在AI服务器供应链中，机柜与液冷模组是技术壁垒较高的环节。随着AI芯片功耗持续攀升，单机柜功率密度大幅提升，传统风冷方案已难以满足散热需求，液冷渗透率快速提升。机柜不仅要承载高密度算力设备，还需集成液冷管路、高速互联走线，对公差控制、冷板平整度、快速接头适配精度等提出严苛要求。

　　行业人士认为，头部算力客户对机柜与液冷供应商的认证与验厂流程严格，认证周期较长，供应链一旦建立则替换成本高、客户黏性强。因此，并购成熟供应商、直接获取客户认证，成为企业快速切入该赛道的有效路径。

　　从产业整合角度来看，蓝思科技长期积累的“材料-模组-整机”垂直整合能力与精密金属加工能力，与服务器结构件、液冷模组的技术要求高度契合。本次交易有望将蓝思科技在消费电子领域的能力向外延伸。

　　值得关注的是，协议约定了双方后续的联合开发安排，涉及液冷产品开发及代工、锻压技术、高阶笔记本电脑大功率均热板(VC)等新领域。这一安排意味着本次收购不仅是资产层面的整合，更包含双方技术团队与客户资源的深度绑定。

　　公告显示，PMG剩余40.2195%股权的收购事宜包括交易金额、交易方案等，将由相关各方根据PMG实际经营状况、审计及评估结果等进一步协商谈判，并由交易双方在后续收购协议中确定。