第三季度净利润同比增长180%，卫星化学轻烃一体化成本优势持续验证

　　10月16日晚间，卫星化学(002648.SZ)披露了2026年三季度报告。作为在轻烃C2、C3产业链上市公司中率先披露2026年三季报的公司，卫星化学在前三季度实现了营业收入464.14亿元，同比增长33.49%；实现归母净利润90.59亿元，同比增长141.24%；其中第三季度营业收入157.00亿元，同比增长38.81%；归母净利润为28.32亿元，同比增长180.03%。

　　当前化工行业处于供给格局调整、三季报业绩密集披露的窗口期，这份近百亿元量级的前三季度盈利，在已披露三季报及业绩预告的化工上市公司中体量位居前列。同时，公司前三季度毛利率达到27.99%，比上年同期提高7.28个百分点，盈利能力显著提升。

　　三季度尽管受原油及多数化工品价格高位回调、部分产品价差收窄影响，但公司单季度业绩与机构预期基本吻合。公司此前已在10月14日晚发布业绩预告披露了归母净利润与扣非净利润业绩区间，申万宏源石化团队点评认为公司业绩符合预期，中泰证券指出公司成本护城河再获验证。

　　业绩高增的底层支撑，来自行业供给端的持续出清。据公司半年报披露，欧洲已陆续关停多套石脑油裂解装置，合计产能约450万吨/年；韩国、日本持续收缩乙烯供给，全球约3000万吨/年乙烯产能进入集中整合周期。行业分化持续加剧、高成本石化产能加速出清，具备全产业链一体化与稳定供应保障的企业，优势将持续凸显。

　　申万宏源石化团队指出，第三季度海外开工受挫，叠加国内部分丙烷脱氢装置降负，供给端支撑相关环节景气环比提升。西南证券认为，海外高成本产能加速出清、全球乙烯产能进入整合周期，具备成本与品质优势的轻烃路线有望持续获得市场份额。

　　依托轻烃一体化布局，公司已建立起乙烯—α烯烃—高端聚乙烯/聚乙烯弹性体、乙烯—环氧乙烷—乙二醇/乙醇胺/乙烯胺/聚醚大单体、乙烯—苯乙烯—聚苯乙烯三大完整产品矩阵，实现集群化发展；连云港基地与平湖基地的年产250万吨乙烯、年产90万吨丙烯装置，为烯烃向高端产品转化提供支撑。

　　研发方面，公司前三季度研发费用15.19亿元，同比增长22.14%，为高端新材料产业化提供支撑。在建项目方面，公司此前在2026年半年报中表示，优势产能持续巩固，推进16万吨高分子乳液(一阶段)、30万吨SAP等重点工程建设，进一步夯实行业竞争护城河。(郑怀岩)