废钢半月谈：利润修复未带动涨价，废钢仍处弱平衡

　　任女士

　　【导语】10月上半月，废钢市场延续缓慢下移走势。与价格表现相比，更值得关注的是：钢厂利润正在修复，废钢价格却未同步走强。其背后并非简单的需求全面转弱，而是原料成本下降、供应恢复与用废需求小幅回升共同作用，市场仍缺乏推动价格上涨的增量力量。

　　价格缓慢下移，节后偏弱势

　　根据富宝资讯数据，截至10月15日，全国6-8厚重废均价为2186元/吨，较9月末下降11元/吨，降幅0.50%；10月1-15日均价为2193元/吨。分阶段看，10月1—7日价格基本维持在2196-2197元/吨，节后则逐步下移，15日较8日再降9元/吨。

　　这一走势说明，假期前后并未形成明显的补库提价行情，市场主要通过小幅降价消化压力。但半月累计跌幅有限，废钢铁的供需格局并无显著变化。

　　图1重废6厚均价运行情况

　　数据来源：富宝资讯

　　图2其他产品价格对比

　　数据来源：、富宝资讯

　　利润修复来自降成本，尚未转化为采购溢价

　　10月15日，全国长流程钢企利润为-76元/吨，较9月末改善107.75元/吨，但仍处亏损区间。同期，全国螺纹钢均价仅上涨3元/吨，热轧板卷均价下降25.5元/吨。利润改善并未伴随成材价格全面走强，成本端变化更为突出。

　　日照港PB粉矿价格较9月末下降25元/吨，山西准一级干熄焦价格下降220元/吨；江苏长流程螺纹含税成本下降130元/吨。由此看，当前利润修复更多体现为原料让利，而非成材需求明显增强。

　　对废钢而言，钢厂亏损收窄有助于缓解采购压力，却不等于主动抬价。铁矿石、焦炭价格下降还会强化钢厂控制综合炉料成本的意愿，废钢难以仅凭利润改善获得上涨动力。

　　到货逐步恢复，但库存未显示明显累积

　　供应流通方面，320家钢厂废钢日到货由10月8日的53.91万吨回升至15日的60.11万吨，增幅11.50%，并超过9月末水平。节后资源流通恢复，使钢厂采购端的紧迫感有所缓解，也削弱了短期提价吸货的必要性。

　　但到货回升不能直接等同于供应修复。10月15日，320家钢厂废钢库存较10月1日下降3.68%，较8日仍略降0.12%。库存尚未出现明显累积，说明需求仍在消化到货，废钢价格下方并非完全缺乏支撑。当前更接近到货恢复与库存消耗并存的弱平衡，而非全面累库。

　　用废需求有所回升，尚不足以扭转定价

　　截至10月15日当周，320家钢厂废钢周度消耗量为422.97万吨，较前一周增加0.71%；49家独立电炉开工率升至46.6%，周环比提高1.1个百分点。数据表明，废钢需求并非持续收缩，而是有所恢复。

　　不过，需求改善幅度仍然有限。同期高炉开工率降至74.32%，周环比下降0.51个百分点，长短流程生产变化有所分化。此外，江苏平电电炉螺纹成本较9月末仅下降12元/吨，明显小于长流程成本降幅，短流程并未同步获得同等程度的成本改善。仅凭电炉开工小幅上升，尚不足以判断用废需求进入强扩张阶段。

　　下半月展望：弱势仍占主导，关注供需边际变化

　　预计下半月废钢市场整体稳中偏弱，跌幅仍取决于到货恢复与需求承接的相对速度。基准情景下，成材缺乏持续上涨动力，钢厂仍以控成本采购为主；库存未明显累积，则对价格形成一定缓冲。

　　若成材价格走强、钢厂利润继续改善，同时废钢到货下降，局部市场存在止跌小涨的可能；若成材转弱、原料继续降价且钢厂库存转增，采购压价力度或进一步加大。后续应重点跟踪钢厂到货、库存、电炉开工及成材价格，判断当前弱平衡能否维持。