AI与通用需求共振，高盛大幅上调服务器市场预测：2027/28 年TAM上修 31%/45%

　　高盛在最新研报中大幅上调全球服务器市场规模预测，将2027/2028年TAM分别上调31%和45%，通用服务器与AI服务器预测也双双上调。高盛认为，在超大型云端服务供应商资本开支、AI基建投资及存储芯片成本上升的推动下，服务器市场上行周期仍在延续。

　　通用服务器：量价齐升，2027/28年价值上调17%/11%

　　高盛将通用服务器2027/2028年的价值预测分别上调17%/11%，出货量与平均售价(ASP)双双调高。预计2026-2028年出货量分别同比增长20%/12%/8%。价值增长主要由存储芯片成本上升和支持AI工作负载的规格升级驱动。预计到2028年，通用服务器TAM将达约2710亿美元(2025-2028年CAGR22%)，占整体服务器TAM的17%。

　　 AI服务器(机架级NVL72)：出货量上调，2028年TAM达1万亿

　　机架级AI服务器方面，高盛将NVL72(由英伟达与AMD芯片驱动)的总出货量上调5%/1%，2027/28年预计达11万/16.4万台。其中，英伟达机架预计达9.7万/14.9万台，AMD机架预计达1.3万/1.5万台。整体来看，AI服务器机架全球TAM预计将以163%的CAGR增长至1万亿美元，2028年占整体服务器TAM的63%。鸿海/工业富联作为主要ODM供应商，有望凭借规格升级持续扩大份额。

　　 AI服务器(8-GPU)：出货上调，2028年ASIC渗透率约60%

　　受 ASIC(专用集成电路)需求上升推动，8-GPU AI服务器2027/28年出货量上调10%/29%，至270万/330万台。高盛预计2026-2028年AI芯片需求分别为1800万/2900万/3800万颗，2028年全球ASIC渗透率约60%，全球一线厂商约50%。该领域TAM在2025-2028年CAGR预计为38%。

　　 CSP资本开支与供应链“买入”评级名单

　　高盛预计美国头部CSP2026-2028年资本开支分别同比增长84%/52%/13%(预测上调4%/17%/22%)，到2028年达约1.397万亿美元；中国领先云平台预计分别增长105%/21%/14%(预测上调14%/15%/11%)。开支重点投向芯片组(GPU/ASIC/CPU)、存储芯片(特别是HBM)以及网络、冷却和电源等组件。

　　供应链方面，高盛明确给出了AI服务器全产业链的“买入”评级名单，覆盖多个关键环节：

　　 ODM环节包括鸿海/工业富联、纬颖/纬创；光模块为中际旭创与新易盛;PCB/CCL涵盖胜宏科技、生益科技、台光电子与台燿科技；FAU(光纤阵列单元)有上诠与大立光；硅光板块为联亚光电与全新光电；液冷散热由奇鋐科技、其子公司富世达及双鸿科技组成。此外，名单还覆盖了导轨套件商川湖科技、晶圆代工龙头台积电、探针卡厂商旺矽科技、测试插座供应商颖崴科技、无晶圆厂信骅科技，以及FT测试设备商鸿劲精密。