中金：予平安好医生目标价8.3港元 较当前股价有49.3%上行空间

　　中金公司发布研报，平安好医生(01833)核心业务稳健，创新服务继续拓宽医险协同价值边界，同时公司AI能力向多元场景与人群延伸，差异化落地体系获国际权威认可。维持该股"跑赢行业"评级，目标价8.30港元，较当前股价(5.56港元)有49.3%的上行空间。

　　报告指出，公司1-3Q26业绩符合预期，实现收入35.08亿元，净利润2.48亿元，同比增长35.0%；经调整净利润2.58亿元，同比增长19.5%。

　　发展趋势方面，报告指出，公司持续推动收入结构优化，企业健管业务稳步拓展。并持续聚焦医疗健康及养老核心业务，主动优化收入结构。在商保协同业务方面，公司聚焦打磨迭代与保险产品深度融合的会员服务体系，并通过丰富的医健服务权益，助力保险场景化营销获客。期内，公司依托扎实的医疗服务能力，持续推动医险协同模式向专病纵深落地。

　　在企业健管业务方面，期内公司加速企业客户拓展，同时以丰富产品、提升服务质量为核心抓手，强化在线/线下运营转化。截至报告期末，公司在过去12个月内服务的付费企业客户超8100家，同比增长近60%；同时，企业健管业务GMV持续增长，商业价值边界不断拓宽。

　　报告还指出，公司持续深化"四到"服务体系，AI赋能医疗服务提质增效。至3Q26末，平安医健付二维码支付已覆盖全国16.9万家药店，获居家养老服务资格的客户超32万人。同时，公司持续推进AI医疗场景落地，AI医生累计使用人数近1,300万人，复杂疾病多学科会诊平台覆盖四大类病种，诊疗方案准确率约90%。

　　盈利质量方面，1–3Q26公司经调整净利率7.4%，同比提升2ppt，主因低毛业务收缩、收入结构优化及AI带动核心业务毛利率提升。中金预计传统团检等低毛业务的压降将更多在4Q及后续签约周期中体现，期待业务结构调整完成后，报表加速体现核心业务质量及盈利能力改善趋势。