五家国有行AIC抱团，入股吉利旗下零部件企业，为哪般？

　　天眼查信息显示，近日，五家国有行旗下金融资产投资公司(AIC)联手投资了吉利汽车旗下零部件企业——浙江吉润梅山汽车部件有限公司(以下简称“吉润梅山”)。

　　这五家AIC中，中邮投资作为AIC“新军”，已经数次落子汽车产业链。受访专家认为，汽车是“新质生产力”的典型载体，产业链长，技术壁垒高，契合AIC“投硬科技”的政策导向。AIC在这一产业链上的布局，本质上是以此为切口，践行耐心资本服务实体经济的制度使命。

　　五家国有行AIC入局吉利旗下企业

　　资料显示，吉润梅山成立于2017年，位于浙江省宁波市，是一家以从事汽车制造业为主的企业，经营项目包含汽车零部件研发、汽车零部件及配件制造等。

　　此前，该公司由浙江吉利汽车有限公司(以下简称“吉利汽车”)100%持股。

　　天眼查信息显示，10月22日，吉润梅山企业类型发生变更，从“有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)”变更为“其他有限责任公司”；同时，注册资本从4亿元增至18.24亿元。其股权结构也同步变更，吉利汽车持股比例降至66.67%，五家国有行旗下AIC入局。

　　其中，农银投资和工银投资旗下股权投资基金工融金投二号(北京)新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)均认缴出资额2.027亿元，持股比例均为11.11%；建信投资、交银投资和中邮投资认缴出资额均为6756.76万元，持股比例均为3.70%。

　　至此，吉润梅山股权结构由单一股东全资持股变为国有行AIC组团持股，吉利汽车虽让渡部分股权但仍稳居控股地位，五家国有行系资本以合计三分之一的持股比例成为重要战略股东。

　　亲睐汽车产业链为哪般？

　　与农银投资、工银投资、交银投资等2017年就已成立不同，中邮投资诞生较晚，今年3月份刚刚获批开业。不过，即便是AIC赛道的新手，中邮投资已经在汽车产业链上悄然落下多枚棋子。

　　天眼查信息显示，今年9月份，中邮投资、招银投资和兴银投资三家AIC新晋为安徽均胜汽车安全系统控股有限公司(以下简称“安徽均胜安全”)股东，持股比例分别为4.29%、2.15%、2.15%。

　　安徽均胜安全成立于2021年，核心业务围绕汽车安全系统的研发、制造、销售及技术服务展开。今年8月份，其母公司均胜电子曾发布公告称，兴银投资和中邮投资拟分别向安徽均胜安全增资5亿元与10亿元。

　　“增资款项主要用于偿还公司向其提供的股东借款，再由公司偿还自身存量银行贷款，降低总体负债规模，减少利息费用，有助于优化控股子公司安徽均胜安全资本结构及公司整体债务结构，尽快实现公司总体资产负债率低于60%的目标，有利于进一步提高公司的整体经营韧性与持续盈利能力。”均胜电子表示。

　　不止零部件与安全系统，中邮投资的布局还延伸到了新能源电池领域。今年6月，中邮投资认缴出资额1.64亿元，成为广西华友新材料有限公司股东，持股比例为6.35%。据了解，广西华友新材料生产的锂电材料上游产品主要应用于新能源汽车动力电池领域。

　　南开大学金融学教授田利辉对南都湾财社记者表示，中邮投资押注汽车产业链，逻辑有三层：其一，汽车是“新质生产力”的典型载体，电动化、智能化、全球化三重趋势叠加，产业链长、技术壁垒高，契合AIC“投硬科技”的政策导向；其二，安徽均胜安全这类标的具备“降杠杆+稳增长”双重属性——增资款专项用于偿还存量贷款，优化资本结构，与AIC市场化债转股的主责主业高度契合；其三，邮储银行在宁波等地深耕制造业客群，行司联动可打通“商行+投行+投资”全链条，形成差异化竞争优势。

　　“这不是单纯看好汽车赛道，而是以汽车为切口，践行耐心资本服务实体经济的制度使命。”田利辉强调道。

　　苏商银行特约研究员薛洪言也认为，从战略确定性看，新能源与先进制造长期受政策支持，需求方向清晰，中邮选择的三家汽车产业链企业分别对接吉利、均胜和华友，均为各自环节经营成熟的龙头企业。从产业链纵深看，汽车产业链长、环节多，可投标的较为丰富，便于银行系长期资金找到与自身风险偏好相匹配的切入点。

　　“相较纯早期硬科技项目，汽车产业链龙头的经营确定性更高、估值也更易锚定，更适合银行系长周期资金在可控风险前提下稳步切入。”薛洪言表示。

　　出手快，瞄准上市公司子公司

　　从投资节奏上看，中邮投资今年3月才获批开业，是9家银行系AIC中最晚入场的一家。但天眼查信息显示，截至目前，中邮投资已经投资企业5家，触角伸向汽车部件、新材料、能源等多个领域。

　　与之类似，招银投资和信银金投自去年12月开业以来已投资企业9家，兴银投资自去年11月开业以来已投资企业18家。且，招银投资开业当月就落地首单项目，信银金投开业一周内便出手，兴银投资从揭牌到累计投放超60亿元仅用45天。

　　在田利辉看来，这一节奏表明“试水期”已被实质性压缩，背后是制度层面的“绿灯”：2025年AIC股权投资试点扩围至18城所在省份，表内股权投资占比上限从4%提至10%，单只基金出资比例上限从20%提至30%，同时允许保险资金参与。

　　薛洪言亦表示，这批银行系AIC“新军”出手快并非临时起意：它们在筹备期已排定储备项目的落地节奏，母行更将长期积累的产业客户资源和风控能力直接带入新设AIC的展业体系。政策层面将AIC定位为耐心资本，要求其服务科技自立自强，这倒逼各行将股权投资真正纳入核心战略。

　　不过，薛洪言提醒称，要警惕银行体系根深蒂固的债性思维惯性——重抵押、求固定回报的信贷逻辑与股权投资长期不确定的特质相冲突。“出手快不等于项目选得准，项目质量终究比速度更关键。”

　　从投资标的特征来看，AIC“新军”投资的企业不少为上市公司子公司。

　　例如，广西华友新材料、均胜安全分别是上市公司华友钴业、均胜电子的子公司。又如，招银投资入股的深蓝汽车由长安汽车控股；信银金投入股的标的中，新疆准能化工、河南佰利联新材料、隆基乐叶光伏，分别是上市公司特变电工、龙佰集团、隆基绿能的子公司。

　　田利辉分析称，AIC“新军”普遍选择上市公司子公司作为重要投资对象，是因为这类公司财务透明度高、估值有参照、退出路径清晰，体现了银行系资本“稳健审慎”的底色。