滨化股份前三季度扣非净利大增168.62% 第二增长曲线加速成型

　　10月26日晚间，滨化股份(601678)交出2026年前三季度成绩单。前三季度公司实现营收126.83亿元，同比增长13.77%；归母净利润3.58亿元，同比增长86.37%；归母扣非净利润2.57亿元，同比高增168.62%，主业盈利质量显著提升。

　　前三季度业绩高增，得益于公司核心产品盈利能力增强。公告显示，前三季度公司主要产品环氧丙烷、氯丙烯、丙烯平均价格较上年同期明显抬升，带动毛利增厚。与此同时，公司生产装置保持满产满销，2025年全面投产的碳三碳四综合利用项目持续放量，叠加一体化生产的成本优势，使公司在行业回暖周期中充分兑现了业绩弹性。

　　从单季看，公司第三季度实现营收44.23亿元，同比增长16.59%，收入规模延续扩张态势。受行业周期波动影响，单季实现归属于上市公司股东的净利润1482.05万元，同比有所回落。市场人士分析指出，三季度氯碱化工行业普遍面临“产品价格环比回落、能源成本上行”的双重压力，公司单季表现与行业走势基本同步。

　　展望四季度，公司核心产品市场已释放积极信号。卓创资讯预计，四季度国内环氧丙烷市场呈现先涨后跌态势，月均价格环比微跌，预计10—12月份山东地区环氧丙烷市场价格在11450元/吨、11200元/吨、11000元/吨附近，较三季度仍有显著的环比改善。作为全国最大的环氧丙烷市场供应商，滨化股份四季度预计仍有较大盈利提升空间。

　　近年来，滨化股份坚持科技驱动、向上突围，开创性布局面向未来的“北鲲计划”，推动企业发展实现能源、科技和智能转型，致力于打造成为国际一流的科技型化工企业。在传统主业周期修复之外，公司电子化学品第二曲线正加速兑现。作为国内湿电子化学品领域的先行者，滨化股份电子级氢氟酸产品通过SEMI G5级国际最高等级认证，金属杂质含量控制在万亿分之一(ppt)级别，可满足12英寸先进制程芯片的清洗与蚀刻需求。目前，公司产品已批量进入中芯国际等国内头部晶圆厂供应链，伴随下游晶圆厂扩产及国产替代加速，公司电子级氢氟酸将迎来放量收获期。为了满足市场需求，公司正在加快推动实施3万吨/年电子级氢氟酸扩产项目。电子特气方面，公司6N级电子级高纯氟化氢也已实现稳定量产，该产品主要用于特定干法刻蚀工艺，有效打破海外技术垄断。特气的纯度对芯片良率会有较大影响，目前公司的高纯氟化氢突破工艺、工程、检测、充装等多项技术难关，纯度达到了99.9999%，比肩国际一流品质水平。此外，阳信高端湿电子化学品项目将于明年一季度投产，半导体材料矩阵将持续扩容。

　　在能源转型上，公司积极探索新能源+化工产业的耦合发展，依托鲁北地区优质的风光资源，加速推进260兆瓦源网荷储一体化示范项目，以“绿电+储能+智能调度”重构化工能源体系。项目建成后，北海园区生产用能中绿电占比将提升至60%，在降低综合用能成本的同时，推动生产体系加快向低碳化转型。

　　为有力支撑公司转型发展，公司构建“421”科技发展战略体系，设立“北鲲青年科学家奖”，重点围绕高端化工、新材料、新能源、生物医药等方向，对接全球顶尖科技资源，打通“研发-中试-产业化”完整链条，推动前沿技术从实验室走向产业化。今年以来，滨化深圳研究院、苏州研究院先后揭牌，立足当地的技术、人才和市场优势，构建科技赋能产业发展的生态体系。

　　另外，公司于今年7月顺利完成H股上市，A+H双资本平台为战略转型夯实资金底座。随着公司主要产品价格重拾升势、原料成本边际缓和，公司盈利改善趋势可期。中长期看，电子级氢氟酸、电子级高纯氟化氢等高端产品的放量，将推动公司估值体系重塑，业绩提升与估值重估的共振值得期待。(吉止)