“一哥”也降了，券商三季度业绩变脸

　　10月26日晚间，券商“一哥”中信证券(600030.SH)披露2026年三季报。从前三季度来看，公司实现营业总收入665.90亿元，同比增长18.60%；归母净利润310.22亿元，同比增长32.66%。但仅看第三季度，其营业总收入为168.98亿元，同比下降26.59%；归母净利润76.79亿元，同比下降20.19%。

　　不仅是行业龙头中信证券，已披露三季报的上市券商，第三季度业绩集体“降温”。截至目前，已有9家上市券商及上市主体(包括已退市的东兴证券和信达证券)披露2026年三季报。从第三季度的业绩表现来看，8家公司营业总收入和归母净利润双双同比下滑，行业单季盈利承压态势明显。

　　例如，华西证券(002926.SZ)第三季度营业总收入9.37亿元，同比下滑34%，归母净利润2.30亿元，同比下降58.04%；国元证券(000728.SZ)第三季度营业总收入为7.59亿元，同比下滑51.82%，归母净利润3.79亿元，同比下降37.83%。

　　三季度震荡调整的市场行情，成为影响券商单季度业绩的最大因素。三大指数三季度集体下跌，上证指数下跌6.16%，深证成指、创业板指跌幅均超20%；科创50指数跌幅超30%。

　　具体到各业务层面，开源证券在研报中指出，经纪业务方面，2026年三季度市场日均股基成交额2.8万亿元，同比增长10%、环比下降18%；两融规模同比增长7%、环比下降15%。三季度市场交投活跃度环比下降，预计上市券商经纪净收入、两融利息收入同比增长、环比承压。

　　投行业务则呈现复苏态势。三季度A股IPO规模1457亿元同比增长226%，环比增长73%；IPO单数为52单，同比增长93%，环比增长27%。IPO发行持续修复，预计上市券商投行业务收入同比、环比增长。

　　资管业务方面，三季度新发偏股基金份额1071亿份，同比下降47%、环比下降42%；主动权益基金表现承压，宽基ETF规模持续下降，对头部券商旗下公募基金管理费收入形成一定负面影响，预计资管业务收入环比承压。

　　投资业务是影响业绩分化的关键。开源证券指出，三季度股市回调、债市上涨，直投跟投收益成为影响券商业绩分化的重要因素。其中，沪深300下跌12.5%，中证综合债指数上涨1.1%，科创50和创业板指数分别下跌30.7%、27.8%，存量科创直投跟投项目面临浮盈回撤。与此同时，长鑫科技(688825.SH)等明星项目上市带来新增浮盈，对部分券商投资收益形成支撑。开源证券预计，三季度券商自营投资收益环比承压，直投跟投收益影响业绩分化。

　　开源证券同时强调，更应关注实际利润是否处于合理区间，以及非投资性业务的经营趋势。开源证券表示，当前头部券商ROE中枢及盈利持续性提升，与低估值水位明显错配，估值修复赔率显著。