中国西电：10月23日召开业绩说明会，投资者参与

　　消息，2026年10月26日中国西电(601179)发布公告称公司于2026年10月23日召开业绩说明会。

　　具体内容如下：

　　问：三季报显示，公司前三季度营收同比增长10.65%，而归母净利润大增22.95%，Q3单季净利增速更是高达36.9%，呈现出明显的利润加速释放态势。结合近期国网‘一交两直’等特高压工程获批，公司在国网集招中的份额持续领先。请在特高压设备交付放量的背景下，Q3毛利率升至24.35%主要得益于哪些高毛利产品的占比升？此外，面对未来几年电网投资的确定性，公司在产能扩张和供应链保障方面有何长远规划，以确保在手订单能顺利转化为实际利润？

　　答：尊敬的投资者，您好！公司2026年前三季度综合毛利率24.35%，同比提升2.21个百分点，主要来自产品结构优化和降本增效。公司以产业升级赋能、精益管理固本，实现生产效能、精益水平与核心产业竞争力系统性提升。本年度，公司西电西安智慧产业园持续稳产扩能，西电常变股权收购顺利完成，持续在高压变压器、开关、套管等重点产业布局产能提升，同时深化物资集约化管理，推动供应链全链条提质增效，纵深推进精益经营与成本管控，持续推动公司高质量发展。感谢您的关注。

　　问：三季报显示，公司前三季度研发费用高达10.72亿元，同比大幅增加54.84%，研发费用率升至5.70%，且固态变压器已获海外订单。请在当前利润增速回暖的背景下，公司大幅加码研发的核心方向是什么？除了固态变压器等前沿技术，这些高强度的研发投入预计在未来1-2年内能否在特高压核心部件或海外高端市场形成显著的利润转化？另外，公司前三季度存货同比大增27.15%，这是否意味着四季度将迎来密集的交付确认期？

　　答：尊敬的投资者，您好！公司加大研发力度，把握新型电力系统建设加速的行业机遇，重点围绕核心产品技术升级与前瞻性技术布局做出战略安排，在基础机理研究、特高压核心部件自主化、传统装备绿色智能升级、电力电子前沿技术等方向开展布局。在成果转化方面，公司研发投入向智能化、绿色化、融合化方向加速转型，依托技术攻关带动特高压业务产品技术优化，持续改善主业盈利质量。公司三季度存货增加，主要系在产品与库存商品增加所致，最终收入确认取决于不同项目的交付进度。感谢您的关注。

　　问：作为专业投资者，我非常关注公司的盈利质量。三季报显示，公司归母净利润增长22.95%，但每股经营性现金流却为-0.5元，同比大幅下降559.72%。在营收和利润双增的情况下，经营性现金流为何出现如此大幅度的恶化？这主要是因为应收账款的大幅攀升(已达108.58亿元)，还是存货占用资金所致？如何评价当前公司的营运资金管理效率？在特高压项目结算周期较长的情况下，公司有哪些实质性的风控预案来保障中小股东的现金流回报？

　　答：尊敬的投资者，您好！本期公司经营活动现金流净额阶段性为负，主要系积极履行社会责任，保障中小企业合法权益和供应链稳定，向供应商购买商品、接受劳务支付的现金同比增加，公司当前财务状况良好，营运资金平稳。感谢您的关注。

　　问：公司近期完成了管理层换届，新任总经理雷明先生拥有深厚的电气工程专业背景及一线业务管理经验。在当前特高压建设速和海外业务拓展(‘深耕亚洲、布局非洲、拓展欧美’)的关键期，董事会如何确保新管理团队的战略执行与长期股东利益高度一致？此外，随着海外高价值订单的增加，公司在应对海外汇率波动、跨国合规风险以及海外应收账款坏账风险方面，有哪些实质性的治理与监督措施？

　　答：尊敬的投资者，您好！公司管理层调整系正常的人事安排，公司将继续按照既定战略推进业务。公司通过董事会、审计委员会及内部控制体系对战略执行进行监督，管理层考核与股东长期利益保持一致，具体治理安排请以公司官方披露为准。公司应对海外市场风险，强化内部控制与监督体系建设，合理运用货币类衍生品工具，开展套期保值业务，对冲汇率波动；加强对海外子公司的财务管控和内部审计覆盖，海外重大合同实行法务、财务、业务联合审查；对新客户实施资信评估与授信分级审批，监控海外应收账龄与逾期情况并分级预警，保障海外业务稳健运行。感谢您的关注。

　　问：关注到公司近年来在研发驱动和海外拓展上动作频频，但公司去年的ROIC(资本回报率)仅为5.35%，历史中位数也相对较弱。如何评价公司当前的资本配置效率和长期价值创造能力？在巨额研发投入和存货扩张的背景下，董事会是如何平衡‘短期利润考核’与‘长期战略投入’的？此外，针对当前市场对公司估值(PE约36倍)的讨论，公司在升分红比例或实施股份回购以回馈中小股东方面，是否有进一步的长远规划？

　　答：尊敬的投资者，您好！从数据看，公司ROIC由2023年的3.96%提升至2025年的5.37%，ROE(加权)同步升至5.64%，资本报呈持续改善态势。公司坚持以质量为根本、效益为中心、科技创新为支撑，研发投入与业务布局均服务于长期战略和可持续发展。公司董事会将统筹平衡年度经营目标与长期发展战略，优化资本配置，加快成果转化、落实风险管控，改善盈利质量，夯实长期价值创造基础，推动公司高质量发展，强化激励与监督，持续增强股东报的稳定性和可预期性，切实维护全体股东权益。感谢您的关注。

　　中国西电(601179)主营业务：输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务。

　　中国西电2026年三季报显示，前三季度公司主营收入188.15亿元，同比上升10.65%；归母净利润11.54亿元，同比上升22.95%；扣非净利润11.83亿元，同比上升28.15%；其中2026年第三季度，公司单季度主营收入65.82亿元，同比上升16.04%；单季度归母净利润4.66亿元，同比上升36.88%；单季度扣非净利润4.47亿元，同比上升42.52%；负债率43.44%，投资收益1.26亿元，财务费用9560.32万元，毛利率24.34%。

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为14.96。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.65亿，融资余额减少；融券净流出1064.31万，融券余额减少。