【碳酸锂】现实预期博弈 锂价震荡运行

　　供应：随着津巴布韦锂矿到港、澳矿增量逐步兑现，辉石提锂原料短缺的问题有所缓解，预计后续辉石提锂产量呈小幅增长态势。云母提锂方面，江西头部矿山预计11月复产，内蒙、湖南等地新增云母项目预计后续逐步投产，云母提锂产量小幅增长。盐湖提锂进入生产淡季，产量季节性下滑，西藏地区新增产线基本达产，预计短期盐湖提锂产量延续小幅下滑。回收提锂端因上游黑粉环节挺价惜售，在锂价快速下行背景下，湿法端利润持续受到侵蚀，预计后续产量维持下滑态势。南美盐湖方面，阿根廷9月碳酸锂发运量出现季节性恢复，但考虑到船期因素，预计短期内国内锂盐进口补充增量有限。

　　需求：进入10月，由于电芯企业前期备库后调整生产节奏，以及辅料供应对电芯生产限制，导致电芯排产环比增幅收窄至5%以内，未达到市场旺季预期，且在国庆假期后排产进一步下调。需求端对锂价支撑转弱。

　　总结：当前数据平台披露信息显示11月电芯排产存在环比下滑的预期，需求端旺季表现不及预期对锂价上方形成较强压力。但考虑到短期内碳酸锂维持去库，强现实依旧对锂价存在支撑。预计短期内锂价在强现实弱预期引导下维持震荡运行。

　　本周碳酸锂主力合约震荡偏强，10月23日收盘价97280元/吨，较上周涨1%。

　　二、持仓和成交

　　截至10月23日，碳酸锂主力合约持仓44.1万手，较上周增15992手。

　　三、现货价格及升贴水

　　10月23日，中国电池级碳酸锂现货均价为97000元/吨，较上周减5150元/吨。

　　10月23日，现货平均升贴水为2000元/吨，较上周增250元/吨。

　　四、锂矿价格

　　10月23日，中国锂辉石到岸价格1485美元/吨，较上周前减20美元/吨；国产锂云母价格2390元/吨，较上周减210元/吨。

　　9月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为129044吨，较上月减36.4%。

　　五、锂盐生产情况

　　截至10月22日当周，锂辉石生产碳酸锂产量14967吨，较上周增814吨；锂云母生产碳酸锂产量3184吨，较上周增29吨；盐湖产碳酸锂产量5741吨，较上周增20吨；回收产碳酸锂产量2483吨，较上周减17吨。

　　截至10月22日，锂辉石提锂开工率为65.19%，较上周增3.55个百分点；锂云母提锂开工率为31.38%，较上周增0.28个百分点；盐湖提锂开工率为77.55%，较上周增0.27个百分点；回收提锂开工率为26.07%，较上周减0.19个百分点。

　　截至10月23日，外购锂辉石产碳酸锂利润为5012元/吨，较上周减3809元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为937元/吨，较上周减59元/吨。

　　截至10月23日，碳酸锂进口利润为-3046.6元/吨，较上周减1292.9元/吨。

　　截至10月23日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为-12441元/吨和-7885元/吨，较上周减2893元/吨和增735元/吨。

　　六、库存

　　截至10月22日，冶炼厂碳酸锂库存为7314实物吨，较上周增634实物吨；下游碳酸锂库存为29804实物吨，较上周减1487实物吨；总计碳酸锂库存为52093实物吨，较上周减3324实物吨。

　　截至10月23日，SMM碳酸锂社会库存为64632吨，较上周减2120吨。

　　七、下游材料生产情况

　　截至10月22日，三元材料产量为18042吨，较上周减79吨；磷酸铁锂产量为141820吨，较上周增183吨。

　　八、电池价格

　　截至10月23日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.36元/Wh，较上周减0.02元/Wh；方形储能电池价格为0.3655元/Wh，较上周持平。

　　九、终端生产情况

　　10月18日当周，中国国产新能源乘用车销量为23.9万辆，较上周减4.2万辆；中国新能源乘用车渗透率为72.4%，较上周增11.2个百分点。

　　十、政策资讯

　　1)国务院新闻办公室10月20日举行新闻发布会。会上介绍，近年来，在各方面的团结协作、积极进取下，我国汽车产业技术创新活跃，产品迭代更新速度快，企业生产制造能力和质量管理水平不断提高，中国品牌汽车功能和性能不断提升。但确实也出现了部分企业跟风推出新产品，测试验证不充分等问题。安全是汽车企业的生命线与核心竞争力，任何研发活动都要以安全为第一前提，绝不能以牺牲安全为代价。下一步，工信部将积极研究吸纳各方面意见，会同相关部门加快编制印发《关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知》，坚决防范不合理创新设计和未经充分研发测试验证的产品进入市场，坚决守牢汽车产品安全底线，切实维护消费者合法权益，推动汽车产业高质量发展。

　　2)交通运输部等三部门关于印发《内河新能源船舶推广应用行动方案(2026—2030年)》的通知。到2028年，内河新能源船舶保有量较2025年翻倍，其中电动运输船舶突破1000艘，甲醇动力船舶突破100艘，电动公务船、港作船等数量显著提升，初步实现全场景示范应用。长江干线甲醇加注服务能力实现全线贯通，长三角水网地区船舶充换电设施基本成网。基本建成长江、西江航运干线、京杭运河航运绿色通道和长三角等船舶电动化先行区，综合形成零碳水路运输通道3000公里。

　　3)欧盟对《欧洲废物清单》的修订进入最后倒计时：自2026年11月9日起，电池机械回收产生的"黑粉"统一启用危险废物代码191402，依据《废物运输条例》与《巴塞尔禁令修正案》，欧盟经营者将不得向非经合组织(OECD)国家出口黑粉，仅允许流向具备危废处理合规能力的OECD国家设施。

　　总结：政策对终端需求存在支撑。

　　十一、基本面资讯

　　1)据智利海关出口数据显示，2026年9月份智利出口碳酸锂至中国1.35万吨，环比减少5.6%，同比增加21.3%。

　　2)据智利海关出口数据显示，2026年9月份智利硫酸锂总出口0.99万吨，均出口至中国，环比减27.93%，同比增加18.4%。

　　3)据阿根廷海关数据，2026年8月阿根廷对中国出口碳酸锂6556吨，环比增28.8%。

　　4)根据玻利维亚官方数据，2026年8月玻利维亚没有碳酸锂出口。

　　5)10月22日，宜春市生态环境局发布《枧下窝锂矿采矿项目环评拟批准公示》，公示期至10月28日。项目设计开采规模3000万吨/年，服务年限18年。

　　总结：南美盐湖产量季节性恢复。

　　写作日期：2026年10月27日

　　分析师