内外部供应扰动：2026年三大区域LLDPE价差异动解析

　　导语

　　2025-2026年10月，三大区域LLDPE价格走势趋同，但2026年价差表现异动：华南-华东走扩，华东-华北呈“收窄—扩大—收窄”。主因中东冲突重塑供应端：华南装置集中停车降负，开工率跌至五年低点，推涨价格并打开套利窗口；华东则因进口供应小幅恢复拖累涨幅。后续走势仍需密切关注中东局势演变。

　　2025-2026年10月中国华东、华北和华南三大主要区域LLDPE品种价格走势基本趋同，价格水平多数时间保持华南＞华东＞华北的情况，受物流成本与当地供需等因素支撑，华南多数时间处于三大区价格最高位。

　　从价差方面来看，2026年区域间价差较2025年有所变化：华南-华东价差呈扩大趋势，华东-华北价差表现为先收窄、后扩大、再收窄的波动特征。中东地缘冲突引起的原料供应短缺、生产企业经营性表现不佳被动降负/停车等供应端变动是导致价差异动的主要因素。

　　从2025-2026年三大区域PE开工负荷率变化趋势来看，中东地缘冲突这一“黑天鹅”事件成为重要的时间分水岭。在此事件发生之前，华南区域PE开工率多数时间处于三大区的最高位水平，LLDPE开工率与其他两区差值最大在20.21%；3月起，华南PE多数时间处于三大区的低位水平，2026年4月更是跌至历史5年最低点47.46%，华南LLDPE开工率与其他两区差值最大达到46.77%，绝对值在4月跌至历史低点41.90%。区域内福建联合、中化泉州、中科炼化等装置先后阶段性停车或降负，导致区域产量收缩、现货流通趋紧，自给能力明显减弱，进而推涨华南市场价格，并与其他区域形成阶段性套利空间，吸引煤化工及其他区域油制货源流入。

　　2026年70月LLDPE市场价格整体呈现阶梯式上涨趋势，但三大区涨幅存在差异：华东区域价格涨势不及华北和华南，进口供应的增加是拖滞华东价格涨幅的主要因素。

　　海关总署统计数据显示，7-9月份各区域PE进口量多呈现环比增加态势，其中华东区域增幅最大，9月环比增幅达到50.66%，同期华北区域环比增幅在31.62%，华南区域在23.95%。从LLDPE分品种来看，趋势与PE整体一致，华东区域进口量环比增幅最大。整体来看，华东区域进口量的绝对值与环比变化多数时间高于其他两区，进口供应的恢复，在一定程度上限制了华东市场价格的上涨空间。

　　总体来看，2026年三大区域LLDPE价差异动是国产供应+进口供应共同影响的结果。至于价差走势能否持续，仍需继续跟踪中东地缘局势的演变。

　　文|张向君