工业富联，新一代AI机柜开始出货

　　10月29日，工业富联披露2026年第三季度业绩报告。第三季度，公司实现单季营收3835.54亿元，同比增长57.73%；归母净利润连续五个季度破百亿，达166.34亿元，同比增长60.35%，均创下同期及单季新高。

　　工业富联三季报

　　前三季度，工业富联实现营收9414.14亿元，同比增长55.88%；归母净利润403.75亿元，同比增长79.55%，均已超过去年全年。

　　对于业绩增长原因，工业富联表示，受益于AI算力需求持续爆发，公司在主要客户的市场份额稳步提升，以及云服务商业务表现优异，推动整体营业收入增长。

　　作为深度绑定全球主要云服务商的AI服务器代工龙头，工业富联的云计算业务表现备受市场关注。

　　三季度，工业富联的云计算业务营收同比、环比均维持大幅增长，增幅分别为75%和25%。期内，GPU与ASIC协同并进，已成为板块业务多元增长的重要引擎。

　　其中，AI-ASIC服务器出货量同比增长1.5倍、环比增长80%，AI-GPU机柜出货量同比增长70%、环比增长15%。

　　此前，工业富联在半年报中提到，公司正持续与客户推动下一代产品的合作，其中在VeraRubin平台已实现前瞻卡位，交付能力与供应链整合深度稳居行业第一梯队。

　　在三季报中，工业富联表示，新一代AI机柜已开始出货，其整体市场份额相较上代产品持续提升。

　　通信及移动网络设备业务方面，三季度，工业富联的网络设备营收同比、环比持续增长，分别增长1.2倍和25%。

　　期内，工业富联产品组合持续优化，AI相关产品持续放量：800G及以上交换机出货量同比增长80%、环比增长25%，产品覆盖多晶片平台以太网交换机、CPO交换机、NVLink交换机及SuperNIC网卡等。Wifi7路由器、低轨卫星宽带设备等业务均实现快速增长，多业务协同增长格局进一步巩固。

　　受短期情绪扰动等多重因素的影响，近期工业富联股价持续回调。10月29日，工业富联报收45.22元/股，月内累计跌幅超22%。

　　目前来看，AI算力需求的增长韧性仍受到行业机构看好。TrendForce集邦咨询在最新AI服务器产业研究中提到，除了超大型云服务商，特斯拉、CoreWeave等Tier-2数据中心厂商近期亦持续购置AI服务器。考虑整体需求强劲成长，TrendForce集邦咨询最新预估2026年AI服务器出货年增幅为32.2%。

　　展望2027年，TrendForce集邦咨询预计，AI市场仍由超大型云服务商驱动，加上Neocloud、主权型AI项目，以及大型语言模型厂商推陈出新，推出AI模型、应用服务，进一步增添拉货力度，预计AI服务器出货量将再年增近36%。

　　高盛亦在近期的研报中提到，受持续增长的生成式AI基础设施投资以及新平台迁移带来的规格升级推动，AI服务器将迎来进一步放量。

　　今年8月份，在半年报业绩说明会上谈及“是否拓展新型云端客户”时，工业富联表示，除大型云服务商外，公司积极关注新兴云厂商及主权云等新应用场景客户的需求。当前，全球AI基础设施投资正从传统大型云服务商向新云(NeoCloud)、主权AI等多元主体持续外溢。公司具备全球化制造基地、系统整合能力与客制化交付经验，在主要客户业务持续深化扩展的同时，积极关注新兴客户群的发展机会，持续配合各类客户需求，争取把握新的客户发展机遇。

　　此前，招商证券在研报中提到，展望2026年下半年，关注Rubin系列出货节奏、利润率提升。该机构认为，随着Rubin系列机柜逐渐上量，有望带动工业富联的云计算业务保持高速增长。交换机方面，随着AI算力基础设施快速发展，高速交换机需求持续增长，公司积极推进CPO等新一代技术应用，推动产品向更高带宽与能效方向升级，相关收入有望延续高增长趋势。