合成橡胶：现货支撑仍存
作者：软商品组
2026-11-06 18:32:16 【20261106】合成橡胶周报：现货支撑仍存
核心观点：中性
盘面 本周期（11月2日-11月5日）BR下跌；BR基差走强。
基本面 受美伊和谈推进影响，盘面有所下跌，但丁二烯现货并未同步大幅转弱，现货价格坚挺，外盘强于国内，因东北亚裂解供应紧缺尚未实质缓解，短期现货价格难跌；虽本周丁二烯外销方面有所转弱，由溢价500元/吨回落至底价成交，不过，只要海外缺货格局延续，出口后续仍具修复空间。此外，国内终端表现整体略偏弱，轮胎端开工及成品库存持续偏低，且低库存更多反映企业主动压库，汽车端同样表现不佳；此前我们认为轮胎低成品库存叠加汽车端表现良好即可支撑生产动能的逻辑已被削弱，因此同步下修需求预期。综上，暂以震荡思路对待。
上游：丁二烯
供应：中性 周内新增上海石化停车，三江化工陆续重启，叠加利润修复，下周丁二烯供应预计回升。
利润：中性偏弱 截至11月5日，丁二烯生产毛利为5174元/吨，较上周+818元/吨。
消费：中性 周内成交持续减量，外销转弱，内需尚可，下游开工均有不同程度提升。
库存：中性 丁二烯华东港口最新库存在31500吨左右，较上周期提升6200吨。
顺丁橡胶
供应：中性 周内产能利用率在73.52%，环比上涨4.5个百分点。
利润：中性 截至11月5日，顺丁橡胶生产利润在-935元/吨，较上周期-188元/吨。
消费：中性偏弱 轮胎开工及成品库存仍处低位；轮胎与汽车产销表现偏弱。
库存：中性偏强 厂库环比+3.92%，贸易商库存-4.06%；期货总库存-1.18%。
顺丁-泰混：中性 截至11月5日，顺丁-泰混价差为-2250元/吨。
基差：中性偏强 截至11月5日，BR基差为425元/吨，较上周+675元/吨。
丁二烯
国内裂解利润修复，开工有提升预期；海外供应依旧偏紧
截至11月5日，国内乙烯裂解利润为125元/吨，较上周+544元/吨。
亚洲市场：10月裂解开工率估东北亚75%、东南亚66%，11月预计74%和65%。其中，韩国裂解检修停车及区域降负，LG化学正评估12月关闭丽水2号裂解。
欧洲：pygas货源仍紧，莱茵河水位上升后续裂解开工或提升。
数据来源：钢联,紫金
研究所
生产毛利提升
截至11月5日，丁二烯生产毛利为5174元/吨，较上周+818元/吨。
数据来源：钢联,紫金研究所
周内新增上海石化停车，三江化工陆续重启
数据来源：隆众资讯,紫金研究所
国内开工小幅下降，下周预计有所回升
周内上海石化新增停车，产量小幅下降；
三江化工陆续重启，叠加利润修复，下周丁二烯供应预计回升。
数据来源：钢联,紫金研究所
成交持续减量，外销转弱
对比内外盘价格，外盘价格坚挺，推测海外持续缺货；但从国内外销情况看，上半周外销溢价一度达500元/吨，下半周则基本以底价成交，或反映在美伊和谈预期下，市场对远月供应恢复已有所计价，持续关注。
数据来源：隆众资讯,钢联,紫金研究所
周内内需尚可，下游开工均有不同程度提升
数据来源：钢联,紫金研究所
港口库存增加
样本港口库存环比上周提升24.51%，周内有进口船货入库补充，港口库存增加。
数据来源：钢联,紫金研究所
顺丁橡胶
生产利润小幅下降
截至11月5日，顺丁橡胶生产利润在-935元/吨，较上周期88元/吨。
数据来源：钢联,紫金研究所
生产企业装置变动情况
本周期，浩普新材料、独山子石化、山东威特、燕山石化稀土顺丁等装置继续维持停车状态；齐翔腾达装置恢复正常运行。
整体来看，国内顺丁橡胶周度产量环比呈增加态势。周度顺丁橡胶产量3.29万吨，环比上涨5.37%。
数据来源：隆众资讯,紫金研究所
产能利用率小幅提升
截至2026年11月6日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在73.52%，环比上涨4.5个百分点。
数据来源：钢联,紫金研究所
厂库环比+3.92%，贸易商库存-4.06%
本周期内，顺丁橡胶样本生产企业库存量增长，企业复工复产进度影响下，叠加现货端资源价格偏高位，本周期样本生产企业库存量继续增长。
本周期内，顺丁橡胶现货端贸易企业货权库存量有所下降，现近两日价格回调，现货端成交较前期略改观，顺丁橡胶样本贸易企业货权库存量有所下降。
数据来源：钢联,紫金研究所
期货总库存.18%
数据来源：钢联,紫金研究所
轮胎
成品库存持续偏低，或来自企业主动压库
数据来源：QinRex,隆众资讯,紫金研究所
价格&价差
丁二烯价格
数据来源：钢联,紫金研究所
顺丁橡胶价格
数据来源：钢联,紫金研究所
价差
数据来源：钢联,紫金研究所
基差
数据来源：钢联,紫金研究所
期货从业证号：F03090212
交易咨询证号：Z0016781
