碳酸锂跌势反复 背后藏着什么信号？

　　短暂回暖后，碳酸锂期价再次延续弱势格局。11月9日，碳酸锂期货主力2701合约下跌4.85%，至87480元/吨。

　　银河期货分析师陈婧表示，此前碳酸锂期价上涨是宏观预期修复与微观持仓结构共振下的超跌反弹，而非供需平衡实质性改善。美国中期选举民主党获胜，市场预期其作为新能源支持者，将推动清洁能源与电动车产业政策，改善美国乃至全球新能源需求前景，碳酸锂作为能源金属的风险偏好随之回升。

　　“碳酸锂基本面边际改善为此前碳酸锂期价上涨提供了支撑。”创元期货分析师余烁补充道。

　　据SMM数据，截至11月6日当周，碳酸锂周度产量为28200吨，环比仅增加379吨，供给增量较前周明显放缓，周度库存去化则扩大至2994吨，现实端支撑有所增强。

　　“成本支撑作用也得到一定显现。”陈婧认为，当碳酸锂价格下探至外购辉石提锂完全成本线下方，冶炼环节的理论利润将开始转负，成本线会形成阶段性支撑。不过，矿端报价同步走弱，碳酸锂价格的成本曲线随着原料定价锚下移，一旦碳酸锂期价反弹给出套保利润，港口锂矿库存将有望转为锂盐产品，并交割至期货市场。

　　业内人士认为，虽然现货可流通货源偏紧、社会库存仍在去化，构成近月的强现实，但弱预期尚未扭转。

　　余烁表示，当前来看，11月，碳酸锂下游排产环比转负、新能源汽车内销与储能新增装机双双不及预期；枧下窝产区11月复产的预期也在逐步增强，若年内实现复产，今年碳酸锂市场有可能由去库重新转为累库。此外，仓单库存也在持续累积，碳酸锂期货仓单已由上周1.7万手的阶段性低位回升至2.37万手。

　　展望后市，余烁认为，上周碳酸锂期价反弹以宏观驱动为主、基本面配合为辅，属于超跌反弹，其持续性仍需宏观情绪延续与去库、排产数据的进一步验证。不过，当前也不宜过度看空，预计盘面维持宽幅震荡态势，后市应重点关注枧下窝产区复产进度、仓单变化与11月下游排产兑现情况。

　　“从绝对价格来看，2027年供需关系弱于2026年的确定性较高，碳酸锂不再短缺，价格高点受限，但下方有成本支撑，且价格下行后供给释放或有所放缓，不至于供需关系严重恶化。”中信建投期货分析师张维鑫认为，当前碳酸锂期价虽然有反弹迹象，但上方空间有限。预计2027年碳酸锂期价或延续低波震荡，静待需求增长，同时抑制供给投放。从价差来看，随着月度供需关系逐渐转弱，现货流通紧张局面缓和，Back结构将逐步切换为Contango结构，真正进入筑底阶段。