低开工 vs 高库存 烧碱期货盘面低位博弈白热化

　　11月9日，烧碱期货市场多空博弈激烈，主力合约报收于1518.0元/吨，跌幅0.46%，收盘价失守1520.0元/吨。

　　机构观点速览

　　瑞达期货：短期烧碱进一步向下空间受限

　　从上下游产能看，烧碱供强于需矛盾中长期持续，库存高位难去化并压制价格向上空间。从估值角度看，由于当前盘面价格对应深度亏损水平，短期价格进一步向下空间亦受限。

　　长江期货：预计烧碱主力合约1450—1650元/吨区间运行

　　供应端烧碱开工负荷率77%，较上周提高2.0个百分点，烧碱周度产量78.12万吨，较上周增加2.02万吨。成本端国内工业盐市场均价212.5元/吨，较上周同期持平，山东综合氯碱利润129元/吨。需求端氧化铝开工率79.77%，山东地区主力氧化铝企业库存升温，对液碱需求表现一般；非铝下游多按需拿货、备货情绪一般。库存端液碱企业库存60.49万吨，较上周增加5.61万吨。核心结论：局部检修与成本利润构成下方支撑，而供应边际恢复、中高位库存和下游需求清淡构成上方压制，预计烧碱主力合约1450—1650元/吨区间运行。

　　中财期货：烧碱单边低位震荡看待

　　当前山东烧碱上方仍受高库存及弱出口压制，且库存仍在持续累库；但山东部分烧碱厂亏损降负、魏桥送货量小幅下降，短期出现一定边际转好。短期盘面继续下跌空间不大，但高库存始终较难解决，烧碱单边低位震荡看待。

　　国投安信期货：烧碱期价高位承压格局

　　综合利润压缩，处于盈亏均衡附近，氯碱开工小幅回落，供应压力仍存。上周限制发货，库存大幅累加，压力较大。氧化铝和非铝需求波动不大，按需采购；出口表现一般。利润盈亏均衡附近，叠加液氯价格波动幅度加大，建议前期空单逐步止盈离场观望；长期烧碱产能增加，供应充足，期价高位承压格局。

　　机构方向高度一致——烧碱"供强需弱、高库存"的中长期矛盾未解，价格趋势偏弱；但盘面已对应深度亏损、下跌空间有限，"低位震荡/区间震荡"是主基调。