数据中心开工放缓，美国进口拖累或推迟至2029年

　　一座美国数据中心从开工到投入运营平均需要2.6年。服务器要等楼体建成、机架就位后才运进机房，是最后采购的一批设备。

　　彭博经济研究分析师Nicole Gorton-Caratelli和Michael Deng近日发布报告称，虽然美国数据中心建设在中期选举后放缓，但相关进口在未来一两年内也难以随之回落。

　　报告认为，新的州级限制措施主要冲击处于极早期或即将开工的项目。在建项目将在一段时间内继续支撑进口，部分项目还可能迁往监管更宽松的州。对韩国和墨西哥来说，这是利好消息，因为美国此轮进口增长在很大程度上来自对这些经济体的采购。

　　关税下的进口支撑

　　美国进口在关税冲击下仍保持高位，主要靠数据中心采购。按2024年贸易结构计算，特朗普开启第二任期以来，美国平均有效关税率已从2.3%升至11%左右，其他商品进口受到抑制。数据中心相关商品的进口则持续增长，包括服务器、网络设备，以及铜线、钢制机架等建筑材料，其中计算机硬件等许多品类获得了新关税豁免。

　　这类商品中，计算机硬件占比最高。近几个月，计算机硬件约占美国数据中心相关商品进口的70%，服务器是主要推动力。2026年1月以来其他商品进口疲软，美国月度进口仍高于2024年同期，主要原因是自墨西哥进口的计算机硬件增加。

　　建设周期拉长传导时间

　　美国数据中心的建设规模为进口提供了较高基数。据彭博新能源财经(BNEF)，2025年美国新增数据中心容量接近10吉瓦，2022年不足3吉瓦，同期数据中心相关计算机硬件进口约翻了一番。BNEF在中期选举前预测，到2028年美国每年新增容量可能超过15吉瓦。报告认为，即使实际建设速度明显低于这一预测，也将远高于近年水平，相关进口仍会维持高位。

　　建设周期还推迟了政策影响传导到进口的时间。据BNEF统计，数据中心从确定投资到开工约需4.8年，从开工到运营还需2.6年。亚马逊称，数据中心支出最早可在服务器安装前两年开始。报告据此推算，2025年和2026年开工的项目将是2027年和2028年进口增长的主要来源。即使新开工项目大幅减少，对进口的实质性影响也要到2029年才会出现。

　　订单节奏也在延后这一影响。部分在建项目已订购服务器但尚未交付，硬件供应紧张还促使客户更早下单，因此短期内进口对新项目限制的反应较为迟缓。

　　最先走弱的将是建设早期所需的商品。报告称，新开工项目减少时，电气设备、冷却设备和建筑材料的进口可能较早下滑，但这些商品在本轮进口增长中占比小得多。更大的拖累要等到受影响项目原定订购服务器时才会显现。

　　以上判断针对的是新项目放缓的情形。如果最终建成的规划项目减少，对进口的拖累会更大，只是显现较晚；如果AI泡沫破裂，连在建项目也被搁置，冲击将来得更快、更严重。在新项目放缓的情形下，排在建设末端的服务器订单仍将在未来两年支撑美国从中国台湾地区、韩国和墨西哥的进口。