业绩低于预期，13年增长看羊绒衫业务

　　2012年公司营业收入为24.26亿元，同比增长34.08%；毛利率为24.98%，同比提升3.91个百分点；销售费用率为2.83%，同比降低0.02个百分点；管理费用率为3.86%，同比降低0.55个百分点；财务费用率为7.51%，同比提升0.73个百分点；归属母公司净利润为2.81亿元，同比增长67.91%；实现全面摊薄每股收益0.39元。2012年暂不进行现金分红，也不进行资本公积金转增股本。

　　收入利润低于预期，毛利率提升高于预期。收入增长低于预期的原因在于2012年四季度羊绒衫订单增长并未在四季度全部确认，部分在13年一季度确认，因此四季度的收入增长放缓，仅为15.40%，大幅低于前三季度41.07%的涨幅。利润方面，由于收入增长放缓及财务费用大于预期，利润增长也低于预期。值得注意的是公司的毛利率有很大的提升，主要是由于公司产品结构的改善以及羊绒衫毛利率的大幅提升。

　　纱线、羊绒衫业务保持高速增长，上游产品增速放缓。产品结构方面，上游产品水洗绒、无毛绒合并的收入增速较低，仅为15%左右，而下游产品纱线及无毛绒的增速达到42%、61%。纱线方面，公司订单保持快速增长，2012年公司出口纱线量已从11年的国内第二升至第一，另外精纺纱线在12年投产后也开始有所销售；羊绒衫方面，凭借稳定的原料供应及领先的纱线技术，公司的外销羊绒衫接单量也快速提升，出口销量从11年的近150万件提升至200余万件，同时内销方面公司渠道拓展速度加快，品牌收入达到2.2亿，接近翻倍的增长。

　　毛利率大幅提升，主要系产品结构的改善及羊绒衫毛利率的提升。报告期内公司毛利率大幅提升3.91个百分点，尤其是在四季度，毛利率同比提升了13.18个百分点。毛利率提升可以归结于两方面原因：一，产品结构的改善，上游低毛利率产品的销售占比减少，下游高附加值产品的销售占比提升；二，羊绒衫毛利率提升了7个百分点，这其中有毛利率较高的内销品牌收入增速较快的原因，也有公司外销中间商逐渐被取缔情况下毛利率提升的原因。