业绩基本符合预期，未来稳健增长可期

　　年报数据基本符合预期，公司传统业务仍旧贡献主要收入，移动业务有提升
　　公司年报显示，2012年公司实现营业收入7.08亿元，同比增加42.38%；净利润2.10亿元，同比增加50.78%；每股收益0.83元。公司拟每10股派现金5.5元（含税）。符合此前的预期。
　　公司传统的广告收入和信息服务收入仍然是公司收入主要部分，但是移动增值业务的占比和增速都在逐步提高。公司年报显示，广告及宣传服务收入为人民币3.94亿元，同比增长32.49%；信息服务收入为人民币1.8亿元，同比增长28.7%；两项业务的增速略低于我们此前的预期，但是两项合计占总营收的比例达到81.09%，仍然是收入的主要来源。
　　移动增值业务收入为人民币1.18亿元，同比增长140.63%；技术服务收入为人民币1,623万元，同比增长47.16%；两项业务的增速略超我们此前的预期，尤其是移动增值业务在总营收中占比超过16%（2011年是9.83%，2012年为16.62%），在业务中的作用逐年上升。
　　广告业务经营稳定，信息服务仍然有着很强的竞争力
　　人民网充分利用自己的品牌优势、新闻资源优势和客户群优势，使得公司的广告资源有着比较优势，吸引和保持了稳定的客户资源，刊例价也保持稳中微升的态势，所以广告业务整体保持相对稳定的增速。信息服务业务，公司主要依赖于网络舆情业务的增长，公司舆情监测业务和网络舆情刊物在行业内仍保持着较高的研究能力和竞争实力，奠定了公司在这部分业务中长期的市场的优先地位。
　　借力移动市场发展以及公司与多家运营商的合作，公司移动增值业务快速发展
　　2012年整个国内的移动互联业务大力发展，公司移动增值业务取得了快速增长，同时借助与运营商的密切合作更进一步提升了业绩。手机报业务方面，人民网相继与中国电信、中国联通、中国移动三家运营商签署手机报内容资源合作协议，成为三家运营商自有手机报业务核心内容CP，收入增长明显；手机短信业务方面，签约省份陆续增加，截至2012年底已开通18个省份。内容增强也在一定程度上使得移动增值业务更有看点，其中手机视频业务发展迅速；手机音乐业务方面，通过引入优秀作品，业绩提升显著；此外，公司于2012年新增手机阅读、手机动漫、手机游戏等数条业务线。
　　投资建议：紧抓新闻核心资源，利用党报优势，全面发展网络业务
　　我们认为公司的核心优势还是在于依托党报资源，能多种语言全方位的覆盖海内外的网民资源，采编队伍的强大，使得在新闻的的丰富性、及时性、深度和权威性都有着有别于其他新闻门户网站的优势，是公司的核心竞争力。依托一系列的资源优势，公司进一步在互联网领域开展业务和创新，不断利用商业机制，进一步提升业绩是未来的看点。我们预计在互联网广告和移动增值业务增速进一步提升的前提下，2013年到2015年的EPS分别为：1.06元、1.44元和1.83元，对应的PE为35.75倍、26.37倍和20.81倍。我们维持“推荐”评级。
　　风险提示
　　原有资源商业化运营的有效性；（移动）互联网行业整体发展低于预期；时政热点出现预期大幅度下降。