公司主业快速增长，中报预增五成

　　事件分析：

　　家电业回暖迹象明显，行业整体复苏。经历了2012年的家电行业整体低迷后，今年一季度行业整体复苏，从数据来看，大多数企业营收和净利润均保持一定增长，整个行业的复苏势头明显。由于节能减排政策的延续，上半年家电行业业绩仍有较强支撑。另外，近期大宗原材料价格持续回落，将显著降低家电企业生产成本，提高毛利率，对家电企业的盈利能力形成利好。

　　公司主营业务亮点频出。公司主营产品良性增长，多媒体产业整合效果明显，公司去年彩电销量750万台，预计今年销量超过1000万台，其中出口产品将呈现爆发式增长，涨幅在80%以上。随着公司模组一体化、一体机进程的快速推进，公司盈利能力大幅加强，据调研了解今年的新品毛利在40%左右。公司白电集团更加凸显产业的协同效应。一是产业链的深度结合，例如美菱和华意就有深度协同的空间；二是智能化优势，黑电产品相对白电产品而言，对技术要求更高，长虹在黑电方面具备多年的技术储备，这些技术能很直接的应用到白电领域，所以长虹系白电在智能化产品中具有明显的先天技术优势。

　　技术研发为公司注入持久动力。公司持续进行系统性的技术革新、管理改革及模式创新，在家电行业竞争白热化的背景下建立起一套具有共性批量生产和个性订制的的先进制造模式，促进经营管理能力提升，实现人效、物效的提升。通过企业自身的内外兼修，使公司在家电行业日益智能化的今天具有更好的产业化前景和优势。

　　盈利预测与投资建议：

　　根据我们的假设测算，预计2013年和2014年EPS分别为0.11元和0.12元。考虑到公司产业间深度整合的完成和协同效应的显现，结合当前公司股价大幅破净的背景，我们维持公司“增持”评级。

　　投资风险：

　　产品销量不达预期、产品价格大幅下滑