业绩拐点已现，进入新一轮成长期

　　2013年中期业绩大幅增长，盈利能力提升。公司2013年上半年实现营业总收入8,204.48万元，同比增加41.64%，归属于上市公司股东的净利润327.31万元，同比增加67.57%。公司各项业务毛利率均有不同程度提升，上市以来净利润增速首次超过营业收入增速，显示公司盈利能力显著提升。

　　战略布局基本完成，进入新一轮成长周期。与我们的预期相一致，在经历了近四个季度业绩下滑的阵痛后，公司表现出了良好的增长态势，先期业务布局开始显现作用。

　　公司针对细分市场积极进行多相流量计新产品的研发，2013年下半年到2014年将陆续推出2~3个新产品，市场前景良好；南美市场拓展取得成功，通过OSS公司取得哥伦比亚和厄瓜多尔670多万美元的订单，有望在下半年交付；

　　美国页岩油项目随着开发规模的扩大，成为主要利润贡献点之一，全年有望实现预期收益，为公司持续、稳定的发展提供支持；

　　积极进行非常规油气开发关键技术的研发，水平井分段压裂技术取得阶段性进展，对于公司未来进军非常规油开发市场意义重大。

　　盈利预测与评级：根据盈利预测，公司2013、2014年的EPS分别约为0.18元、0.26元，对应当前PE约为66X、45X，中短期估值有压力。我们认为，公司战略布局已经基本完成，业绩拐点已现，将进入新一轮的成长期，业绩有望实现快速增长。未来有望进入非常规油气开发市场，发展前景良好。长期来看，给予公司“谨慎推荐”的评级。