中报业绩同比增长19%，下半年业绩值得期待

　　中报业绩回顾：EPS同比增长19%
　　2013上半年公司实现营业收入6.04亿元，同比增长12.9%，若不考虑营改增影响，收入同比增速将明显超过15%；利润总额2.9亿元，同比增长17.3%；归属母公司净利润2.07亿元，同比增长19%；EPS为0.69元。
　　中报业绩解析：不考虑营改增影响，航空及非航收入或均两位数增长
　　我们认为，中报业绩大幅增长主要源于：1)运营数据明显好于其他上市机场，2013H1飞机起降及旅客量分别同比增长13.6%、14.5%，我们预计，航空性收入同比增长可能超过15%（不考虑营改增影响）；2）商业租赁收入同比增长14%。
　　3-4季度展望：2013H2业绩值得期待，关注T4进程
　　3季度是暑期旺季，我们预计3-4季度公司旅客量增速仍将维持两位数增长，航空性收入（不考虑营改增影响）有望12-15%的增长，商业租赁收入或同比增长在12%左右，基于此，我们预计3-4季度利润增速仍值得期待。我们预计T4航站楼一期或于2014年中期投产运营（10亿元投资），若注入股份公司，新增的折旧或将对当期业绩产生负面影响。
　　估值：上调盈利预测，目标价15元，维持“买入”评级
　　考虑到2013H1业绩的快速增长，我们上调2013-15年EPS预测从1.42/1.56/1.8元至1.47/1.66/1.9元（不考虑T4的注入），但考虑到未来高铁成网影响，下调长期增长预测，基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值（WACC7.7%）得出目标价15元，维持公司“买入”评级。