把握投资周期促业绩增长，开拓海外市场助盈收双升

　　调研情况：

　　8月20日我们对赛象科技进行了实地调研，与董秘朱洪光、证代王佳就公司半年报情况、行业发展趋势和未来公司经营展望进行了交流。

　　投资要点：

　　受益下游需求回暖业绩超市场预期

　　2012年下半年，公司抓住国内轮胎生产厂家投资周期到来这一市场机遇，新签销售订单显著增长，且该趋势延续至今并继续加大。2013年上半年，公司实现营业收入31,370.34万元，同比增长22.21%；实现营业利润2,311.15万元，同比增长27.15%。

　　海外市场发力有效带动盈收增长

　　公司对海外市场的预判曾较为保守，随着2012年海外拓展的逐渐展开，发现国际市场，特别是以越南、印度、泰国、印尼等东南亚新兴市场为代表的国家具有较大的市场潜力，专用设备需求广阔。2013年上半年公司出口实现营业收入11,739.02万元，同比增长346.77%，实现营业利润3,670.39万元，同比增长465.63%，在收入构成和利润构成中的占比分别达到了37.42%和53.11%，增长显著，预计随着认可度的进一步提升，海外销售将为公司贡献更多的收入，且出口产品在单价和毛利率上的优势也有利于公司盈利水平的提高。

　　再度牵手空客积极介入航空装备市场

　　7月31日公司举行了第三次空客项目合作签约仪式，此次公司将为空客美国总装工厂提供A320/321机型的运输夹具。这是继公司2007年成为空客在欧洲之外第一家运输夹具总承包方之后的又一次合作，几年间公司相继为空客提供了A320系列和A350系列的运输夹具，服务对象涵盖天津总装线和欧洲总装线。此次合作标志着公司在航空装备领域技术和产品的进一步成熟，也为今后进入航空装备市场打下良好的基础。

　　盈利预测

　　我们看好公司下半年在新订单获取、收入确认、以及海外市场和大客户拓展方面的潜力，给予“推荐”投资评级，预计13-14年EPS分别为0.35、0.44元/股。