控股股东股权转让点评：新的起点，新的国民技术

　　公告摘要：国民技术大股东中国华大拟转让国民技术7480万股股份（占国民技术总股本27.5%），每股价格定价17.95元，整体作价13.4亿元，受让方为7位自然人以及2个资管计划。日前已经获得国资委批复，受让方股份自完成过户登记之日起将锁定三个月。

　　安信点评：国民技术大股东中国华大是中国电子信息产业集团有限公司子公司，同时中国电子旗下还有两个子公司，包括中电华大和上海华虹，这两家公司在金融IC芯片等半导体产品上与国民技术存在同业竞争关系。

　　经过本次股权转让之后，同业竞争的瓶颈被解除，预计未来国民技术将发挥技术和市场推广的优势与这些厂家展开正面竞争，对于国民技术利好。随着公司转型民营企业，预计公司的经营效率会逐步得到提升，盈利能力会有所好转。

　　除此以外，国内半导体行业整合的趋势已经较为明确，国民技术作为国内较为领先的半导体厂商，未来存在整合的可能。截止2013年9月底，公司账面现金为20亿元，而停盘前市值还不到60亿元，公司的资金实力较为雄厚，后续想象空间较大。

　　投资建议：国民技术是国内较为稀缺的技术密集型IC设计厂商，未来成长空间看好。预计2013年~2015年的EPS分别为0.11、0.47和0.81元，维持买入-A的投资评级，目标价29元，继续推荐。

　　风险提示：USBKey等老产品价格下滑；TD-LTE、PA、金融IC卡芯片等新产品市场推广不达预期。