主营稳步提升，外延还需等待

　　事件
　　公司近日发布中报，上半年营收 4.48亿，同比增 18%。归属上市公司利润 551万，较去年扭亏为盈。
　　评论
　　第一，业绩保持稳定略有增长，传统业务受益 4G。目前公司主营中传统运营商业务以及智能交通系统集成业务依然占较大比重，分别达 77%和 23%。其中运营商业务受益 4G建设，从而获得 11.6%的增长。公司分别获得黑龙江移动“网管支撑系统监控域一期”工程“综合监控系统软件”采购合同、 2014 年上海移动新建“告警与故障管理系统工程”软件供货合同、江西移动“LTE 无线及核心网设备接入话务网管及相关改造工程”应用软件采购合同、江苏联通“综合监控一期”、中国电信贵州、安徽两省“网优三期项目”等 LTE 相关软件项目。而智能交通领域也收获 1.02亿营收，同比增长 48%。
　　第二，新兴业务开拓进展低于预期。公司的 e 乐充公交卡充值服务网站（www.elechong.com），在用户和业务稳步增长的基础上，于 3 月底推出了全国首个用于公交智能卡充值和消费的 NFC 手机客户端软件“e 乐充公交”，并与支付宝达成合作，内置于支付宝新版手机客户端软件中，扩充了公交卡充值服务渠道。公司表示战略投入方面的新业务、新产品培育还处在投入阶段，没有进入收获期。
　　第三，负债率低，现金较多，有外延预期；等待新管理层理顺公司业务：公司在手现金尚有 8 亿，资产负债率 30%，资金较为宽裕，存在通过外延式方法扩张业务的预期。不过我们认为由于公司今年上半年刚更换董事会与部分管理层。需要等新任高管团队熟悉相关工作后，后续预期才会逐步落实。
　　投资建议
　　不考虑外延业务拓展，预期 2014-2016 年 eps0.18，0.21，0.22 元，给予“增持”评级，期待公司新领导团队在落实主营稳健发展的基础上，进一步明确外延扩张的预期和方向。