推动投资与再融资，看好长期投资价值

　　事件：
　　西陇化工发布两则公告：
　　第一，公司今年 8 月公告参与成立的股权并购基金（下简称“清石西陇”）将对国内体外诊断行业公司永和阳光（湖南）生物科技有限公司（下简称“永和阳光”）以现金方式增资 6046.5 万元，增资后持股比例为 53.18%。
　　第二，公司将由9 月22 日开始停牌，筹划定向增发事宜。
　　结论：
　　我们延续之前的观点，继续看好公司的长期投资价值。公司的战略规划不断兑现，通过发起股权并购基金以及启动再融资，为公司今后的可持续发展提供有力的支撑。从公司的股权并购基金投资永和阳光这个具体项目来看，我们认为公司在坚定而严格地履行自己的发展战略和规划，并且维持之前的观点，认同公司的战略规划，看好公司未来在体外诊断行业的发展前景。我们维持对公司强烈推荐的投资评级。维持 2014-2015 年每股收益为 0.42 元和 0.53元的盈利预测。维持长期 30元的目标价判断。
　　点评：
　　投资永和阳光——只投对的，不投贵的。我们认为公司发起的股权并购基金投资永和阳光这个标的是正确的。根据公司公告，股权并购基金将以现金6046.5 万元对永和阳光进行增资，增资后占标的的股权比例为 53.18%。永和阳光是一家从事体外诊断产品研发、生产和销售的公司，根据 CFDA 查到的数据，目前永和阳光有 106 个产品在 CFDA 取得了注册证书，主要集中在生化诊断试剂和仪器设备。从产品种类来看，根据公司公告，目前永和阳光已取得两项全自动生化仪的注册证与56项体外诊断试剂注册证，并已启动另外 43项体外诊断试剂的注册申请。
　　从标的公司的业绩情况来看，2013 年永和阳光实现营业收入 1501 万元，净利润-0.59 万元；2014 年上半年营业收入 669万元，净利润为-40万元。
　　所以从永和阳光的产品线和经营业绩分析，这是一家研发和产品实力相对较强，销售和渠道相对较弱的公司。上市公司以超过 6000 万元的现金取得标的资产 53%的股权，它的投资价值不能用简单的估值来衡量，我们认为应该从上市公司的发展需求和交易双方在 IVD 行业的互补性角度来看待。