入股车易安，打造后市场C2B2B标准模式

　　投资建议：后市场万亿产值仍在扩张，我们判断，未来成功的 O2O厂商需有效整合配件商渠道的库存和物流管理，公司入股上海车易，车易安平台完全符合线上 线下融合模式，看好公司渠道开拓及整合，预计制动盘（鼓）主业稳步提升，首次给予买入评级。
　　推荐逻辑：
　　制动盘（鼓）产能释放，预计营收稳步提升。制动盘(鼓)等产品收入 12.3 亿元（2014E），预计出口占 50%以上，客户包括 NAPA 等美国零部件销售商，国内 OEM 配套以商用车和自主品牌为主，13 年定增产能投产后具备国内一线合资品牌配套能力，预计伴随产能提升，主营收入将稳步上行。
　　后市场万亿产值，仍在扩张。目前1.3 亿辆汽车平均车龄 3.23年，预计2015 年我国过保汽车数量约 6700 万辆，占汽车保有量的比重为 54%。汽车后市场细分为 19大方向，目前市场将目光主要集中于维修、养护等环节。后市场产值将达到6000到8000亿元规模，预计随着平均车龄逐渐延长、汽车保有量稳步增长，后市场规模将大概率突破万亿产值。
　　入股车易安，打造国内汽车后市场领先 C2B2B 模式。14 年 9 月，公司参股上海车易，持股比例 27%，进入汽车后市场 C2B2B 模式，提供软件系统销售给终端用户（免费 APP PC 端网店）、汽车服务商（SA CRM 简易进销存 配件采购系统）和汽配供应商（配件数据管理工具 配件销售系统 客户管理系统 云仓系统），车易安打造国内后市场C2B2B 模式。
　　后市场 O2O发展重点在线下整合，车易安完全符合行业发展趋势。未来赢家的基本素质在于线上流量 线下整合，我们更看好目前出现的三类模式：（1）标准B2C、（2）B2b2C 紧密服务商、（3）B2b 松散服务商。未来成功的后市场 O2O 模式或许更应该从以下两个方面寻求进一步的探索：（1）纳入到自身完整的供应链和库存管理中；（2）提升渠道的盈利能力。车易安将终端用户、配件商、渠道三者顺利打通，并对线下门店进行供应链库存管理，完全符合我们分析的后市场领先企业的未来发展模式。
　　盈利预测：预计2014到16年每股收益分别为0.22、0.30 和0.38元，考虑到后市场未来确定性高成长特性，目标价 22 元，首次给予买入评级。
　　风险提示：汽车后市场发展面临政策变动的风险；后市场发展低于预期。