海外业务突破南非市场，涉及水、电领域-事项点评

　　海外市场突破南非，涉及水、电领域。2014年12月3日，公司与南非 Emfuleni 市政府签署了《采购智能计量设备公私合作伙伴关系协议》。根据《协议》，公司将为当地进行电表和水表改造，包括至少安装 66,000 个单相智能电力预付费电表及 5,100 个三相智能电表及 83,123 个水表和相关系统采集装臵。项目合同融资总金额为：1,097,796,345 南非兰特（ZAR），约合人民币 6亿元。
　　项目收益延续采取分成模式。项目建设运营期 10 年，项目正常运营 12 月后，E 市收取优化收益（所节约的水、电收益）的20%，公司收取优化收益的 80%。达到项目盈亏平衡点（公司收回初始投资总额 1,097,796,345 南非兰特）后， E 市收取优化收益 80%，公司收益 20%。付款方式为将合同约定优化的财务绩效部分按月付款，协议双方每月对账，确保向公司支付款项，E 市使用南非兰特将所有款项将汇入公司指定的南非银行账户。
　　公司模式复制，企业规模不断扩张。南非市场突破，证明公司合作运营模式得到南非当地政府的认可，可以预计公司规模将持续扩张。公司与南非、肯尼亚、多哥、塞拉利昂等非洲国家建立了良好的商务联系，为公司扩张奠定基础。
　　公司在多个领域突破，企业进入新的发展期。公司除了在电网设备领域发展外，进军发电、供水等领域。在发电领域，公司投入建设光伏电站，与加纳沃尔塔河管理局在签订《660MW 发电项目谅解备忘录》。此次南非项目，公司对当地水表进行改造，至少安装83,123 个水表和相关系统采集装臵，公司进入供水领域。
　　盈利预测及投资评级。考虑到项目建设期和试运行期限，我们暂不调整盈利预测。我们预测福星晓程 2014-2016 年的归属母公司股东净利润分别为 1.07 亿元、1.52 亿元和 2.01 亿元，对应的每股收益分别为 0.98 元、1.38 元和 1.84 元，我们维持公司“增持”评级。
　　风险因素。公司项目施工进度不及预期；加纳、南非主权及单一客户风险；公司芯片销售不及预期；加纳光伏产业政策风险。