短期估值略贵，下调至增持-A评级：由于顺酐法BDO开工率偏低以及公司成本上升，今年盈利低于我们之前的预期。按公司明年增发1.5亿股后的摊薄股本，我们预期公司今明年EPS分别为0.33元和0.57元，短期估值略贵。我们下调评级至增持-A，给予2012年20倍估值，6个月目标价11.4元。