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食品饮料行业2012年度投资策略:再一枝独秀难,但绝对收益易,“强烈推荐”
内容摘要
  再一枝独秀难。至11月18日,23个一级行业中唯食品饮料有正收益。但2012年,食品饮料恐再难一枝独秀,原因有三:经济调整致其他行业净利增速下行已充分体现;食品饮料净利增速预期已高,且相对市场估值仍无优势;食品饮料机构仓位创新高易有减持压力。

  唯相对收益易。原因有二:净利增长仍强劲,预计平安重点跟踪食品饮料公司2012、2013年净利增长43%和29%;估值降难升易,经济结构向消费转、消费升级过程中、行业格局稳定背景下,平安重点跟踪食品饮料公司2012、2013年预期PE仅20和15倍。

  高端白酒:预计2012年高端白酒均价上升20%,销量增长10%,行业营收、净利增长32%、42%。其中,茅台赚钱最确定,预计2012、2013净利增长约40%、30%,2012年底股价升至220-275元问题不大;老窖和五粮液弹性强过茅台,两者2011年PE较茅台低约20%,且2012年净利增速均高于40%,五粮液甚至可能超50%。

  非高端白酒:预计2012年上市公司营收、净利增长40%、50%,但高基数和竞争加剧下应稳中选优。市场乐观时关注洋河股份、山西汾酒、酒鬼酒。

  葡萄酒:预计2012年行业营收增长20%-25%,5-10年内能年均增长约20%。张裕治理、品牌、渠道能力俱佳,预计2012年净利增长25%,投资者仅需考虑股价高低问题。

  啤酒:预计2012年行业营收增长15%-20%,行业利润率持续上升中。成本上升和营收放缓可能导致行业2-3个季度内出现净利增速低点,并可能加速行业洗牌,但行业利润率提升前景无忧,品牌突出的青岛啤酒或正是长线投资者逢低建仓良机。

  肉制品:预计2012年行业营收增长20%-25%。受益于猪价下行、集团资产注入等多重利好,预计双汇发展2012年净利增长93%,投资正当其时。

  乳制品:预计2012年行业营收增长15%-20%,行业利润率正持续上升。增发、竞争环境改善、原奶成本压力降低推动,预计伊利股份2012年净利增长15%,当年PE仅16倍。