2012主旋律：量价齐跌，预计成交量-10%，房价-5%。在三四线城市总体销量平稳的作用下，2012年全国商品房销售面积或将负增长，但降幅不会太大，可能会好于2008年金融危机时的-15%，我们预计为-10%。预计一二线城市房价跌幅为-10%，而三四线城市房价相对平稳，保守预计，2012年全国商品住宅整体均价增幅为-5%。

　　预计新开工增速10%，投资增速25%。我们预计，2012年全年新开工面积增速将下滑至10%，略好于08年8%的水平。房地产开发投资增速也将呈下滑态势，但由于投资具有一定刚性和滞后性，预计2012年全年房地产投资增速为25%，2013年或将进一步下滑。

　　行业整体资金面趋紧，龙头公司暂无虞。行业面临着去杠杆化和去库存化并存的局面，融资受限，销售不畅，行业整体资金面紧绷趋势日显突出。

　　龙头公司由于在09-11年销售高峰时期，积累了足够粮草，财务状况仍较为稳健。

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