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航运周报:油运市场继续上涨,集运市场止跌回升
内容摘要
  国际干散货运输市场:圣诞节前集中出货行情完毕,各大船型普跌。12月23日BDI指数收于1738点,较前一周下跌7.9%,跌至近3个月以来的低点。其中,海岬船、巴拿马船和大、小灵便船运价分别下跌8.0%、7.3%、1.4%和1.9%。近期中国港口铁矿石库存小幅下滑,但仍处于近亿吨的历史高位,铁矿石去库存化压力较大;目前正值北半球冬季用煤旺季,但煤炭进口商并未加大进口力度,需求疲软导致目前仍是货主市场,船东抵制低运价的毅力不足。

  国际油轮运输市场:旺季市场活跃,油轮运价连续两月回升。在季节性需求的驱动下,上周油运市场继续上涨,12月23日原油运价指数收于930点,上涨7.6%;成品油运价指数收于908点,上涨9.3%。12月份以来超大型原油轮VLCC货盘显著增加,上周中国联合石化公司集中租用一批VLCC执行包运合同,进一步改善了市场运力过剩的局面,促使多条航线运价上扬。成品油轮运输市场,欧美租家急于在圣诞节前完成交易,大西洋航线运价上涨明显,而洲航线运价平稳。

  出口集运市场:年底出货小高峰来临,主干航线运价止跌反弹。12月23日,上海出口集装箱运价指数SCFI报收于856.64点,与前一周基本持平。欧线方面,受年底出货小高峰的推动,船舶平均舱位利用率达95%,运价上涨7.4%,收于536美元/TEU,11月开始进行的运力调整初见成效;美线方面,由于前期船公司宣称拟于1月1日上调运价,促使部分货主年底前集中出货,美西、美东航线舱位利用率分别上升至85%和95%,运价则分别报收于1424美元/FEU和2529美元/FEU,相比前一周微涨0.4%和0.3%。

  沿海煤运市场:运价12周以来首度止跌回升。12月23日,沿海煤炭运价指数收于1264.41点,上涨3.05%,近三个月以来首次回升。近期着部分小船东停船休整,运力过剩现象略有缓解,加上12月份最后一批计划煤的运输分去部分运力,驱动运价小幅回升。华东地区运价上涨较为明显,秦皇岛至宁波、至上海航线运价分别上涨1.1元/吨和0.8元/吨,至33.1元/吨和31.2元/吨。华南地区则因进口煤消化缓慢,压港现象严重,运价基本持平。

  远期费率市场FFA预期2012年1季度原油运价和干散货运价下跌,成品油运价上涨:12月23日,VLCC海湾-日本航线12月、12年1月和12年1Q远期运费分别为14114、13205和11521美元/天;海岬型散货船12月和12年1Q远期运费分别为31000和15175美元/天;MR成品油轮新加坡-日本航线12月、12年1月和12年1Q远期费率分别为1847、2773和2482美元/天。

  A股及全球航运股一周走势:A股航运板块下跌4.3%,跑输大盘3.4个百分点,板块个股全线下跌;港股航运板块则相对表现较好,半数个股跑赢恒指,其中海丰国际(1308.HK)和中海集运(2866.HK)分别上涨7.91%和6.79%;全球干散货航运股票价格指数和全球油轮股票价格指数分别上涨0.1%和3.6%。

  投资建议:航运市场是全球化的完全竞争市场,行业景气与全球经济走势密切相关。受全球经济低迷影响,目前航运市场处于周期底部,行业景气回升需要等待全球经济好转,维持航运业“同步大市-A”评级,长期投资者可战略性配臵估值已处于历史底部区域的中海集运、中远航运。

  风险提示:国内外经济下滑幅度超预期。