1．事件

　　目前BDO产品价格已经摆脱四季度大幅下跌情况，“扳回”的机会较大。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）、2012年BDO将修复2011年四季度大跌，“扳回”的机会较大

　　（1）、BDO需求增长动力充足

　　国内BDO主要用于THF/PTMEG、PBT、氨纶、PBT树脂领域。根据行业数据，PBT、GBL、THF、PU消耗了BDO的98%，其中以THF/PTMEG需求量最大，对BDO消费影响显著。

　　（二）、公司产能将占国内近半壁江山，龙头地位固若金汤

　　公司目前拥有15.5万吨BDO产能，位于国内第一大产能，未来还将新增产能10万吨，达到25.5万吨，将占国内近半壁江山，龙头地位固若金汤。

　　3.投资建议

　　因THF/PTMEG、PBT和GBL装臵增长较快拉动BDO需求增长，BDO市场将回暖，产品价格有较大上行动力和空间。公司是国内最大、全球第三大BDO生产企业，原料优势明显，我们预计公司2011-2013年业绩为0.28元、0.73元和1.26元，对应目前股价PE为25.5倍、9.79倍和5.67倍，给予推荐的投资评级。