1、降准符合我们此前预期，“全球竞争性定量宽松”格局继续深化

　　2月市场预期降准在月初并未兑现，使得此次降准略微超出市场预料，但我们此前从外围市场状况进行分析，认为“全球竞争性定量宽松”格局已然形成，欧美日竞相释放流动性刺激经济，而中国短期也面临着经济下滑风险，随着2月CPI回落预期、外汇占款压力减小和银行存贷压力增加，加之实体经济疲弱，央行选择在此时机降低准备金率也是基于对目前经济发展状况进行预判后的选择，我们相信未来一段时间，如果经济形势不出现大变化，继续释放流动性将是一个可延续趋势。

　　2、本轮有色行情本来就不是基于行业基本面因素

　　如果从行业基本面来看，很难找到做多有色股理由，我们近期大量调研有色中下游企业，从调研情况也可以看出基本金属下游需求比较疲弱。因此，基于行业基本面看待有色行情其实已经很难解释，我们认为，有色行情金融属性是主导因素，这是我们从去年以来一直强调的，也是一直被市场验证的，未来一段时间，金融属性也将继续主导有色行情，过分看重行业基本面对有色行情支撑将使得投资者完全踏空有色行情，这是我们一直提醒投资者注意的。

　　3、流动性预期推动的有色行情还将延续，热点也将深化，价格底部金属的补涨行情更值得期待

　　我们此前提出的操作策略仍未改变，并且我们认为，如果有色股行情继续延续，除了我们前期一直看好的铜、锡和黄金之外，其他底部金属的补涨行情将更值得期待，尤其是铝和铅锌公司。

　　我们前期一直强调的配臵原则是：从配臵比例来看，先期铜、锡、黄金的配臵比例可达到7成，铝、铅锌的配臵比例为3成，后期这个比例则为铜、锡、黄金的配臵比例为3成，铝、铅锌的配臵比例为7成。

　　我们认为，前期已经持有有色仓位的，目前已经到了开始调整配臵比例的时期，前期踏空资金可以逐步增加铝、铅锌公司的配臵，而铜、锡和黄金的配臵比例可以按3成配臵。重点推荐：焦作万方、中孚实业、云铝股份、中金岭南、驰宏锌锗。

　　4、有色股超越市场的行情可以期待

　　我们统计了从2007年以来调准对市场和有色股的影响，在4次升准里，有色股总体表现不佳，主要原因是2008年3次处于金融危机之中，市场对周期股明显信心不足，2011年底降准恰逢市场极度悲观时期，借机出货的情绪占了绝对上风，有色股自然成为抛售重点。因此，这几次状况与此次降准的市场环境可比性较差，目前市场信心相比较而已更为稳定，投资者对经济恢复的预期更为乐观。

　　从历次调准有色股的表现来看，更多时候是能够跑赢市场指数的，我们预期此次调准的市场环境较好，有色股的表现理应跑赢指数。