事件

　　2011年共实现营业总收入15.28亿元，同比2010年增长5.73%，报告期内实现利润总额和归属母公司所有者净利润1.95亿元与1.68亿元，同比增幅分别为-13.19%、-12.92%，按公司最新股本计算全年EPS为0.18元。

　　观点

　　国内索具产品类别、品种规格最为齐全的生产企业

　　受原材料和融资成本上升影响，公司2011年增收不增利

　　“索具重工”项目可在2012年内增厚公司业绩

　　“太阳能切割丝”项目为集团公司和周边企业提供配套

　　盈利预期，首次给与“增持评级”

　　评述

　　国内索具产品类别、品种规格最为齐全的生产企业

　　公司主营产品可分为四大系列，分别为工程及金属索具、钢丝绳及钢丝绳索具、合成纤维吊装带索具和链条及链条锁具。产品主要覆盖中高端客户，在各细分行业内均占有较高的市场份额；同时，由于公司产品覆盖面广泛，可为下游客户提供一站式采购服务。

　　受原材料和融资成本上升影响，公司2011年增收不增利

　　一方面，公司上游主要原材料钢材价格，在2011年上半年出现小幅攀升后，维持高位震荡，加大了公司的成本压力，再加上国内经济增速放缓，部分产品的下游需求出现下滑，直接导致公司综合毛利率同比下滑2.67个百分点。另一方面，报告期内企业融资成本上升，导致公司财务费用率增加1倍至3.34%。

　　公司未来发展的主要亮点

　　1、“索具重工”项目可在2012年内增厚公司业绩：该项目主要在于打造公司重型机械生产基地，按照施工进度预计2012年上半年即可建成投产，届时公司将具备生产包括5吨-400吨门式起重机械、5吨-200吨桥式起重机械、30吨-400吨冶金起重机械以及部分港口机械的能力。

　　2、“太阳能硅片切割钢丝”项目为集团公司和周边企业提供配套：与公司同属巨力集团公司旗下的巨力新能源公司长期以来致力于光伏产业的发展。同时，省内从事光伏设备生产的公司如晶龙、天威、英利等企业对硅片切割丝均有较大需求。

　　预计“索具重工”项目2012年将为公司贡献超过3亿元的营业收入，“太阳能硅片切割丝”项目2013投产后，将为公司贡献超过5亿元的营业收入，同时，两项业务的毛利率均高于公司2011年综合毛利率。

　　盈利预期，首次给与“增持评级”

　　首先，考虑到公司上游主要原材料钢材价格，随铁矿石的价格波动而定，而全球铁矿石产能正处在一个慢性过剩的阶段，预计未来1年内价格将呈现缓慢下降的趋势，再加上国内钢材产量过剩的因素，预计公司2012年年内来自原材料的成本压力将有所降低。其次，2月末再次降低存准预示着我国货币政策已经开始适当放松，从而有望效缓解企业的融资压力。最后，新建募投项目的相继投产将解决公司在索具产能不足方面问题，同时，使公司顺利进入重型机械制造领域。对公司2012-2013年的盈利预期为0.28元和0.35元，对应的动态PE为23.9和18.9倍，首次给与公司“增持评级”。