3月8日消息，公司发布年报公告：2011年度，公司实现营业收入10.94亿元，同比增长118.29%，归属于母公司净利润2.36亿元，增长11.00%，实现EPS为0.42元。公司业绩实现基本符合预期。

　　点评：

　　项目有序进行，毛利严重下降。报告期内，公司主要地产项目进展较为理想。其中，青浦华新2号项目，已开工面积202,887平方米，施工桩基工程、基础工程，以及住宅主体结构封顶基本完成。青浦徐泾北B块项目，一标段桩基工程完成70%，二标段桩基工程完成85%。浦东“南馨佳苑”经济适用房项目，各项竣工验收备案证书全部办结。普陀“怡佳公寓”项目殊为不易地相继办结申领档案验收合格证、竣工规划验收合格证、竣工验收备案证书、新建住宅交付使用许可证、商品房预售许可证等交房入住全部手续。其他项目也在有序进行。从公司运营可以看出，公司项目进行较为顺利，但是成本增长过快，使得毛利率出现重大下滑，其中地产业务毛利率由2010年的53.38%下降至26.37%。在调控环境下，公司为了确保项目平稳进行，降低了盈利能力。预期2012年，毛利率下降的预期将依然延续。

　　其他业务发展较快，毛利率出现严重下降。公司其他业务发展较快，其中：

　　科技京城新增租赁面积11,800平方米，实现租赁收入5,851.98万元，完成全年预算95.78%。赛格市场收入3,365.15万元，完成全年预算104.93%，主营业成本2,201.78万元，完成全年预算109.17%,超额完成利润指标。弘浦商业收入4,017.17万元，比去年同期增长12.14%，实现净利润852.88万元，比去年同期增长90.76%。期货业务收入1,990.35万元，利润总额422.67万元。但是公司为了保持收入增长，依然付出了较高的成本。使得公司服务业毛利率由2010年3.81%下降至-12.77%。

　　随着公司运营策略的调整，我们预期2012年，公司服务业毛利将有所上升，但绝对水平依然不高。

　　维持“中性”投资评级。

　　预计公司2012至2014年的EPS分别为0.50元、0.63元和0.79元，对应动态市盈率为20倍、16倍和12倍，给予“中性”的投资评级。