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商业零售行业二季度投资策略:看好购物中心业态区域零售商
内容摘要
  消费者信心回暖,二季度有望走出底部

  商业零售行业估值中枢不断反应了市场对于宏观经济增速下滑及网络零售等新业态冲击的悲观预期,2012年商业零售行业增速依然不会很乐观,预计在15%-20%左右,但随着市场对于网络零售购物认识的修正以及促消费政策的出台实施,我们认为二季度商业零售行业仍有确定性的投资机会。

  百货行业加速转型,二三线城市购物中心孕育投资机会

  购物中心、网络零售等新型零售业态的崛起给传统百货带来了较大的冲击,另一方面,它们也迫使百货业向着组织集体化、营运精细化、定位差异化发展。因此适应百货业态升级需求的百货公司将获得更快的增速,也更具有中长期的投资价值。看好在二三线城市发展购物中心业态的区域零售商,因为二三线城市的购物中心在经济下滑的背景下内生增长能力和防御性更强。重点推荐海印股份、文峰股份、步步高。

  一季度CPI高位回落,超市同店增长面临压力

  随着CPI指数从高位回落,超市同店增速面临压力,我们对超市子行业维持相对谨慎的态度,看好供应链管理能力优异、生鲜运营能力强的中百集团。公司通过加强物流供应链管理、强化生鲜品类运营、扩大直采规模等一系列战略举措,打造不同于其他超市的核心竞争力。公司将继续在湖北省内加快二、三级城市的覆盖,以城区中心店为依托,展开网点的进一步延伸和渗透,公司有望成为垄断湖北省区域市场的超市王者。

  风险提示

  经济增长大幅低于预期;网络零售对传统零售业的冲击;商业地产租金价格出现大幅上涨。