2012年4月初，我们参加了于上海举行的第23届国际玻璃工业技术展览会，产品结构升级为行业发展主线。本报告主要针对主流新产品的动态及竞争格局进行介绍与分析。

　　投资要点：

　　LOW-E玻璃为各大企业主推产品，离线与在线法争夺继续。在LOW-E玻璃的建筑节能性日益受到认可并促使需求稳步增长的情况下，主流玻璃商均亮相自身的产品，包括离线与在线法。①离线LOW-E产品持续高端升级。在离线LOW-E占据国内近9成市场情况下，领军者南玻集团在高端商用市场主推三银LOW-E；其它企业如金晶集团则主推三玻双腔中空LOW-E玻璃。两种产品谁能主导高端市场尚未有定论，但行业产品升级趋势已经显现。②在线LOW-E可能在住宅市场中胜出，企业进入意愿增加。在线LOW-E虽然起步晚，但大规模批量生产的特点使得成本继续下降成为可能，有望在民用市场胜出。包括金晶集团、中航特玻等企业均开始试产，企业进入意愿增加，未来供求有望齐升。上市公司关注：南玻、旗滨、耀皮。

　　TCO玻璃国内企业暂露头角，旗滨新推高透光BIPV组件。TCO玻璃由于高技术而一直被日企垄断且利润高企，但国内南玻与旗滨开始推出离线与在线CVD法TCO玻璃，有望逐步实现进口替代。需求上，晶硅电池成本大幅下降直接冲击薄膜电池市场，旗滨集团与福建钧石共推高透光BIPV组件，若开拓顺利有望直接带动TCO玻璃需求。上市公司关注：南玻、旗滨、秀强。

　　电子级超薄玻璃原片生产可能在2年内实现突破。由于电子级超薄玻璃原片生产技术长期被国外垄断，目前价格在建筑玻璃的5倍以上，我国在近3年开始对给领域进行攻关。而触摸屏的广泛应用使有碱超薄玻璃市场迅速扩大，我们预计这一领域2年内可能实现较为重大的突破。

　　行业情况：目前玻璃行业大面积亏损仍在持续，预计下半年会有所好转。从长期看，企业若继续在普通白玻领域，遭受淘汰可能性较大。而那些具有产品创新能力与良好成本控制能力的企业，有望在消费升级的市场中立足并发展壮大。

　　风险提示：

　　目前大多数玻璃公司还是以传统浮法为主，技术的升级改造仍然存在较大的不确定性。